鑫利計劃調(diào)漲傳遞積較信號，經(jīng)銷商庫存削減

【中玻網(wǎng)】消息面:鑫利計劃4月1日統(tǒng)一上調(diào)0.1元，其他廠家暫無調(diào)漲通知。

　　近兩天，沙河市場整體出貨一般，產(chǎn)銷維持70%-80%左右。由于經(jīng)銷商帶有較高庫存，上周開始經(jīng)銷商均以優(yōu)惠價格出貨，主流薄板市場價格回落0.1-0.5元，部分廠家也出現(xiàn)小幅優(yōu)惠措施，并且近期沙河環(huán)保措施較嚴(yán)，廠家正常出庫節(jié)奏被打亂，市場處于大穩(wěn)小跌狀態(tài)。鑫利計劃下月初調(diào)漲，旨在提振市場信心，傳遞市場積較信號。不過根據(jù)經(jīng)銷商反饋，為了加速夜間出庫速度，部分廠家在夜間加大優(yōu)惠幅度，直接拉低自身產(chǎn)品市價，庫存削減幅度非常大。

　　庫存情況

　　上周開始，經(jīng)銷商加速消化自身庫存，減少從廠家拿貨，廠家?guī)齑骈_始累加。經(jīng)銷商庫存經(jīng)過近一周的消化，已回落至正常水平，僅個別經(jīng)銷商庫存偏高。廠家整體庫存增加，但是個別廠家優(yōu)惠幅度非常大，庫存略有削減。庫存結(jié)構(gòu)仍以大企偏高，小廠正常水平為主，這也是沙河經(jīng)銷商急于消化庫存的因素，擔(dān)憂大企支撐不住引發(fā)市價大幅下滑。

　　下游市場

　　從整體玻璃行業(yè)來說，南方下游需求要好于北方，首先南方氣溫偏高，假期后需求恢復(fù)較快，北方氣溫低，并且疊加環(huán)保問題限制，大量房地產(chǎn)工程進度略有推遲。從目前北方實際情況看，需求恢復(fù)環(huán)比往年有滯后，但整體需求節(jié)奏和去年基本吻合。二季度，玻璃行業(yè)需求面將是持續(xù)增加的，尤其是北方采暖季環(huán)保限制解除，對需求接力起到促進作用。從建筑市場看，連續(xù)兩年的房地產(chǎn)熱將在今年有所延續(xù)，尤其玻璃是房地產(chǎn)工程的末端需求，相對于房地產(chǎn)對鋼材，水泥，鋁材需求影響滯后。值得一提的是，今年以來，螺紋鋼，鋁材期現(xiàn)貨價格大幅度走低，直接影響玻璃的期現(xiàn)貨市場信心，玻璃貨物在上周一度跌停，貨物市場做空情緒增多。玻璃貨物價格的走低對現(xiàn)貨貿(mào)易商情緒有一定影響。

　　我們觀點認(rèn)為，二季度是新舊玻璃需求訂單接力的時期，4月份下游需求大幅度空擋。5月份出現(xiàn)新需求訂單較為集中增加。因此二季度是玻璃行情走勢關(guān)鍵時期。今年春節(jié)假期晚半個月，比較有利于新舊需求接力，但同時也讓玻璃庫存多承擔(dān)半個月壓力，這也是今年庫存壓力偏大的因素之一。

　　后市

　　短期內(nèi)，沙河大企盡可能堅持挺價，以期待后續(xù)需求增加。下月，沙河市場大幅降價和漲價均存在較小的概率。主要因素是大企庫存和價格偏高，繼續(xù)追漲將會進一步被有限需求孤立，大企大概率按兵不動操作。而沙河其他廠家短期內(nèi)將會根據(jù)庫存振蕩調(diào)整，市價小幅波動。我們觀點內(nèi)的擔(dān)憂點是，二季度，沙河市場仍然存在較高價格下滑風(fēng)險，主要風(fēng)險是沙河廠家不太平均的庫存結(jié)構(gòu)。4月份需求空擋，小廠會根據(jù)庫存不斷上下調(diào)整價格適應(yīng)市場，大企偏高的庫存和價格會被持續(xù)孤立。其因素還是需求面恢復(fù)情況。如果需求再出現(xiàn)一定滯后，這種惡性循環(huán)過于好將會導(dǎo)致市場崩潰。

　　中長期供求關(guān)系，今年需求面有一定減弱已成為事實，但是供應(yīng)鏈的另一端也存在減弱，根據(jù)中國玻璃貨物網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前在產(chǎn)產(chǎn)能91404萬重量箱，同比去年減少1260萬重量箱，去年沙河地區(qū)產(chǎn)能減少接近5%，短期內(nèi)難以出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)供應(yīng)。玻璃行業(yè)上半年處于大概率供需雙弱狀態(tài)，供求關(guān)系不會出現(xiàn)明顯的反差拉大，對玻璃需求有一定支撐。