2018年的玻璃或類似2017年的水泥

【中玻網(wǎng)】華東價格震蕩調(diào)整，看好中期景氣持續(xù)

　　本周華東水泥價格小幅下跌0.7元/噸,其中上海下滑20元、福州上漲15元;沿江熟料價格下跌10元/噸,但仍維持在500元/噸；隨著下游需求的環(huán)比下降,華東庫容比本周有所上升。水泥庫存上升0.5個Pct至42.7%；熟料庫存上升2.1個Pct至42.6%,其中江浙上升5個Pct、江西上升10個Pct、山東下降10個Pct。從區(qū)域龍頭看,安徽蕪湖海螺及江蘇淮海中聯(lián)價格及庫位均保持穩(wěn)定。短期看，隨著氣溫下降,需求環(huán)比下滑,高位價格或將面臨調(diào)整壓力。

　　2017年價格回顧及2018年展望。2017年已經(jīng)收官,在“需求持穩(wěn),供給受限”的大背景下,全國水泥價格表現(xiàn)強勁,其中華東高標水泥價格大幅上漲190元以上,高點超越2011年,創(chuàng)歷史新高。但從全年均價看,2017年華東高標水泥均價365元,而2011年為450元/噸。展望2018年,供需兩端的邊際增量或將小于2017年,預計價格漲幅有限;但考慮到競爭格局的大幅改善,在需求持穩(wěn)情況下,行業(yè)景氣度有望在2018年保持高位,全年均價有望進一步提升,從而使得企業(yè)盈利持續(xù)性超出市場預期,繼續(xù)推薦海螺水泥等華東水泥標的。

　　玻纖龍頭時代到來,繼續(xù)推薦中國巨石

　　自2016年以來,我們一直在持續(xù)推薦玻纖行業(yè),行業(yè)龍頭公司的業(yè)績不斷超預期,其核心原因有二點:1)需求總量不斷增長,2)結構升級帶來的變化。除此之外,今年行業(yè)的供給側改變以及環(huán)保約束的趨嚴,已經(jīng)帶來行業(yè)部分落后產(chǎn)能的去化,從而進一步鞏固了龍頭企業(yè)的相對優(yōu)勢。展望明年,我們維持周期復蘇、成長繼續(xù)的判斷,中國巨石將繼續(xù)受益制造業(yè)走出去、工業(yè)需求升級兩大趨勢,憑借大部分國家優(yōu)異的性價比,有望繼續(xù)超行業(yè)增長。

　　玻璃價格彈性漸顯,供給收縮或超預期

　　根據(jù)排污許可證信息公開網(wǎng)站,截止2018年1月1日0點,全國浮法玻璃已核發(fā)排污許可證產(chǎn)線100條,占在產(chǎn)產(chǎn)線42%；申請中產(chǎn)線83條,占比35%。此外,仍有23%產(chǎn)線未進行申請。(網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)有滯后,故實際未申請及未核發(fā)線少于公布數(shù))。若按期未取得排污許可證,產(chǎn)線將被停產(chǎn)。此前我們一直強調(diào)2018年的玻璃或類似2017年的鋼鐵、水泥,供給收縮有望超預期:1)集中冷修助力景氣延續(xù);2)排污許可帶來違規(guī)產(chǎn)能收縮；3)環(huán)保標準提升重塑行業(yè)供給�？春�2018年的玻璃價格彈性,繼續(xù)推薦玻璃原片龍頭旗濱集團。