玻璃高位難堅(jiān)挺

【中玻網(wǎng)】11月8-10號在沙河地區(qū)參加玻璃調(diào)研，主要針對環(huán)保對供應(yīng)端影響、后期需求判斷、庫存情況、成本等進(jìn)行了詳細(xì)的探討。

　　供應(yīng)情況

　　前期有沙河相關(guān)部門披露了7條未有排污許可證的生產(chǎn)線，現(xiàn)在已經(jīng)關(guān)閉3條，這三條基本上也接近冷修。據(jù)調(diào)研情況，后期對于其余4條線的停產(chǎn)情況，不得而知，還是隨時(shí)待命，聽相關(guān)部門的安排。另外采暖季限產(chǎn)15%的批文不包含這7條未有排污許可證的生產(chǎn)線，所以后期對限產(chǎn)15%的執(zhí)行仍需繼續(xù)跟進(jìn)。

　　沙河地區(qū)在產(chǎn)白玻共35條線，除去剛停產(chǎn)的3條，還有32條，去除產(chǎn)能大約在8.6%。另外沙河地區(qū)在使用6-8年的生產(chǎn)線較多，面臨冷修的生產(chǎn)線較多，這或許會成本后期環(huán)保加碼比較好執(zhí)行的條件。

　　需求情況

　　在生產(chǎn)線停產(chǎn)和限產(chǎn)的政策下，下游深加工企業(yè)和建筑施工也受到非常大限制。沙河地區(qū)深加工企業(yè)600-700多家，這些還不包括那些偏僻的家庭作坊，分散的深加工企業(yè)也加大了統(tǒng)計(jì)深加工信息的難度。據(jù)廠家反映，深加工企業(yè)開工尚可，但是訂單不多，這也是由11月15號采暖季限產(chǎn)，建筑工地加緊趕工造成的。另外，室內(nèi)裝修基本不受影響，因此需求端仍會持續(xù)1-2個(gè)月。

　　房地產(chǎn)指標(biāo)數(shù)據(jù)不樂觀，后期隨趕工結(jié)束，需求端的下滑將加快。整體看，需求端不樂觀。

　　成本情況

　　純堿由8月份的1725上漲到11月份的2600元/噸，漲875元/噸，漲幅50.7%。純堿價(jià)格的上漲是由供應(yīng)端的限產(chǎn)導(dǎo)致的，玻璃被動(dòng)接受價(jià)格上漲。而燃料煤也有所上漲，疊加上運(yùn)費(fèi)增加，煤炭價(jià)格自陜西到沙河廠家達(dá)到780元/噸附近。用量非常大的硅砂已不能從本地開采，環(huán)保加碼，山東臨沂的硅砂到沙河廠家后，價(jià)格也是翻一番，現(xiàn)在價(jià)格在210-230附近。

　　玻璃生產(chǎn)利潤已不高，毛利率在一位數(shù)，8.9%附近。玻璃生產(chǎn)的壓力隨環(huán)保加碼日益加大。煤炭為燃料的玻璃成本在1330附近，成本難下跌，現(xiàn)貨價(jià)格即使冬儲階段，或許也難跌1330以下。

　　原料端，純堿備庫在一周左右，純堿主要來自河南和唐山三友，煤炭備貨也在一周左右，石英砂庫存基本在1-2月附近。

　　庫存情況

　　十九大期間，銷量在6-7成左右；十九大之后，銷量較好，產(chǎn)銷率達(dá)到140%；11月5號-8號因天氣污染原因而禁止出貨，廠家累庫3天未出貨，9號開始廠家積較出貨，但是并未發(fā)現(xiàn)大量車隊(duì)，感覺出貨仍不是太順暢。沙河地區(qū)不同廠家采取的庫存策略不同，有的廠家實(shí)行零庫存策略，現(xiàn)有庫存也只是3天未出貨導(dǎo)致的少量庫存，有的庫存在12天左右，更大型的廠家采取的是維護(hù)玻璃市場價(jià)格的策略，長期庫存高位，現(xiàn)有庫存在20天左右，非常大庫存可以達(dá)到1個(gè)月，調(diào)研期間玻璃已經(jīng)擺高了一層，庫存壓力比較明顯。

　　全國玻璃庫存來看，庫存壓力在中性水平。

　　玻璃·高位難堅(jiān)挺，1801短期1370-1430震蕩丨調(diào)研報(bào)告

　　基本面總結(jié)和售價(jià)趨勢判斷

　　整體看，玻璃處于供需雙弱格局中，此外，供應(yīng)端也存在面臨環(huán)保和限產(chǎn)壓力而繼續(xù)停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，需求端由于房地產(chǎn)走勢不樂觀，需求逐步減弱，但近一個(gè)月的趕工期能保證玻璃需求。成本端在環(huán)保壓力下，純堿、煤炭、硅砂等短期也不會出現(xiàn)向下的走勢。庫存方面，整體庫存壓力不大，大型玻璃廠為消化庫存，或采取漲價(jià)的措施，但在需求減弱下，這種措施或不能取得效果，關(guān)注大型玻璃廠的挺價(jià)力度。

　　現(xiàn)貨價(jià)格在12月中旬之前大概率保持穩(wěn)定，12月底-1月份，隨春節(jié)冬儲，價(jià)格必將松動(dòng)，當(dāng)然以上對價(jià)格的預(yù)測是在玻璃限產(chǎn)不再加劇的情況下。