中大尺寸觸控屏助力公司重回增長(zhǎng)軌道

【中玻網(wǎng)】緊抓中大尺寸觸控顯示市場(chǎng)需求機(jī)遇在中小尺寸觸控顯示模組市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力非常大的情況下，公司緊緊抓住觸控筆記本電腦、二合一筆記本電腦、整體化計(jì)算機(jī)等細(xì)分產(chǎn)品對(duì)中大尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，并新增開(kāi)拓了整體化計(jì)算機(jī)用觸摸屏的市場(chǎng)，其重慶子公司中大尺寸OGS全貼合產(chǎn)品銷量和銷售收入大幅增加，成為公司全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)38.4%增長(zhǎng)的主要原因。

　　中大尺寸產(chǎn)能釋放帶來(lái)盈利提升,本部虧損業(yè)務(wù)重組剝離：公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.4億元，與同期相比扭虧為盈，重慶子公司中大尺寸OGS全貼合產(chǎn)品及新增整體化計(jì)算機(jī)用觸摸屏產(chǎn)品銷量大幅增加相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率及產(chǎn)品良品率非常大幅提升，使得公司的盈利能力得到有效恢復(fù)。同時(shí)，在2015年末公司將G-GCTPM和小尺寸OGS產(chǎn)線關(guān)停，后續(xù)整合也陸續(xù)完成，從而大幅降低了無(wú)效的經(jīng)營(yíng)成本,也是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要因素。

　　持續(xù)提升產(chǎn)能和效率，盈利重回成長(zhǎng)通道：隨著筆記本電腦換季周期的到來(lái)，中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司憑借產(chǎn)能和良率上的優(yōu)勢(shì)能夠繼續(xù)保持在營(yíng)收和盈利方面的可觀成長(zhǎng)新。而新產(chǎn)品方面，2017年公司在OGM、柔性TFT-Array驅(qū)動(dòng)基板、2.5D蓋板玻璃等新產(chǎn)品均已具備量產(chǎn)能力，并部分獲得了客戶的認(rèn)證和小規(guī)模出貨，后續(xù)隨著市場(chǎng)推廣的開(kāi)展，將逐步形成新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　投入資金建議：我們預(yù)測(cè)公司2016年至2018年每股收益分別為0.30、0.35和0.42元。凈資產(chǎn)收益率分別為5.8%、6.5%和7.4%，給予增持一A建議，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.00元，相當(dāng)于2016年至2018年47.4、40.0、33.3倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶終端產(chǎn)品市場(chǎng)出貨量不及預(yù)期：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格壓力；新產(chǎn)品帶來(lái)的市場(chǎng)替代風(fēng)險(xiǎn)。