微信掃碼進(jìn)行關(guān)注
隨時(shí)隨地手機(jī)看最新資訊動(dòng)態(tài)
5103次瀏覽
【中玻網(wǎng)】2016年以來國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)非常大的超預(yù)期事件,莫過于上半年國內(nèi)新增裝機(jī)容量達(dá)到22GW,大幅超過2014-2015年能源局下達(dá)指標(biāo)量扣減在2014-2015年并網(wǎng)的部分。而這其中,非常大的部分來自于以河南為代表的不少省份所出臺的“先建先得”政策所導(dǎo)致的“無指標(biāo)項(xiàng)目”。根據(jù)業(yè)內(nèi)的估計(jì),該部分項(xiàng)目規(guī)模高達(dá)5GW。這也是2016年二季度以來,能源局遲遲無法在網(wǎng)站上披露光伏并網(wǎng)裝機(jī)量的主要原因之一。
而本次國家能源局《關(guān)于調(diào)整2016光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模有關(guān)問題的通知》的出臺則很大程度上正是為了解決上述問題。從中我們不僅可以看出中點(diǎn)和地方在光伏發(fā)電建設(shè)規(guī)模問題上的巨大分歧,更可以看出中國相關(guān)部門在光伏產(chǎn)業(yè)政策上的長期目標(biāo)與既得利益集團(tuán)短期訴求之間的巨大矛盾。
我們先簡單分析政策本身的內(nèi)容,核心要點(diǎn)包括:
(1)確認(rèn)“不少省份下發(fā)的指標(biāo)嚴(yán)重超過國家能源局指標(biāo)”的事實(shí);
(2)能源局對因地方相關(guān)部門問題導(dǎo)致的“無指標(biāo)項(xiàng)目”給予一定程度的寬厚處理(補(bǔ)發(fā)“指標(biāo)”),畢竟企業(yè)在很大程度上是弱勢群體;
(3)能源局對于各地發(fā)改委(能源局)的“倒逼”行為非常不滿;
(4)超額發(fā)放指標(biāo)的項(xiàng)目或者不納入國家可更新能源發(fā)展設(shè)立資金的補(bǔ)貼范圍(由地方自行解決補(bǔ)貼問題),或者透支2017年指標(biāo);
(5)上述項(xiàng)目若透支2017年指標(biāo),必須通過不設(shè)價(jià)格下限的“競電價(jià)”方式來實(shí)現(xiàn);
(6)對于超額發(fā)放指標(biāo)的省份予以扣減17年指標(biāo)、停止發(fā)放指標(biāo)等“處罰”。
我們認(rèn)為,光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在2016年已經(jīng)進(jìn)入較為混亂的局面。所謂混亂,包括幾個(gè)方面:
(1)發(fā)改委、能源局與電網(wǎng)、財(cái)政部在政策上的失調(diào)所導(dǎo)致的“限電”、“補(bǔ)貼拖延”問題已經(jīng)從短期問題演變?yōu)槔仙U劦闹虚L期問題;
(2)部分地方發(fā)改委(能源局)官員在明確了光伏發(fā)電與其政治、經(jīng)濟(jì)利益之間的映射關(guān)系后開始挑戰(zhàn)中點(diǎn)的有地位;
(3)部分企業(yè)及資金機(jī)構(gòu)的風(fēng)控體系已經(jīng)明顯出現(xiàn)失效的情況;
(4)行業(yè)IRR在下半年系統(tǒng)成本的快速下降中出現(xiàn)抬升,而行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在風(fēng)控機(jī)制失效的資金機(jī)構(gòu)的助推下明顯下降(風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯上升),由此導(dǎo)致的超額收益已經(jīng)開始讓各方利益博弈的層面上升到了動(dòng)搖行業(yè)根基的程度。
基于此,我們對未來相當(dāng)一段時(shí)間的光伏產(chǎn)業(yè)表示悲觀,并鄭重提示行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。理由如下:
(1)僅基于政策本身,本次能源局追加的“增補(bǔ)指標(biāo)”為存在一定瑕疵的指標(biāo),風(fēng)險(xiǎn)巨大,該風(fēng)險(xiǎn)既包括電價(jià)水平低于預(yù)期導(dǎo)致的IRR直接、大幅的降低,又包括地方相關(guān)部門補(bǔ)貼無法落地的可能性(若部分省份透支完2017年指標(biāo)還有缺口的話);
(2)本次政策中反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“不設(shè)下限的競電價(jià)”,意味著國家對行業(yè)超額收益的態(tài)度已經(jīng)是明確的不支持(相比今年5月份的含蓄措辭,目前的態(tài)度變得強(qiáng)硬),國家補(bǔ)貼光伏的初心本身就不是讓企業(yè)獲得持續(xù)超額收益,而是為了促進(jìn)成本下降和平價(jià)上網(wǎng)的早日到來,現(xiàn)在既然超額收益如此之高,那么正是到了該讓補(bǔ)貼退潮的時(shí)候了;
(3)本政策出臺前1個(gè)月,關(guān)于2017年標(biāo)桿電價(jià)的第三稿意見出臺,相比靠前和第二稿上調(diào)5分錢,這與本政策的口吻在方向上是矛盾的,因此可以看出行業(yè)各方博弈已經(jīng)到達(dá)了沖突嚴(yán)重的地步,這勢必不利于行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展,這種博弈如果上升到較高政治層面,后果必然是糟糕的;
(4)本次政策的出臺,挑明了中國光伏產(chǎn)業(yè)的亂象,而根據(jù)中國政策敏感性產(chǎn)業(yè)發(fā)展“放亂收死”的規(guī)律,下一階段有相當(dāng)概率出現(xiàn)光伏發(fā)電行業(yè)(主要是集中式電站和全額上網(wǎng)分布式光伏)被緊急叫停的情形,回想數(shù)年前風(fēng)電產(chǎn)業(yè)被叫停的情形,在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上確實(shí)有幾分相似;而一旦行業(yè)被叫停,身處風(fēng)險(xiǎn)之中的資金機(jī)構(gòu)勢必將以“洪荒之力”保全資產(chǎn)的安全性,從而進(jìn)一步惡化全產(chǎn)業(yè)鏈的資金面;
(5)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)可能性在急劇上升,這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)既有可能來自于本輪瑕疵“增補(bǔ)指標(biāo)”項(xiàng)目直接的風(fēng)險(xiǎn),也有可能來自于由此導(dǎo)致的光伏發(fā)電項(xiàng)目集體拋售及流動(dòng)性喪失,更有可能來自于光伏發(fā)電與光伏制造業(yè)之間的交叉受到傳染所導(dǎo)致的滾雪球效應(yīng)。
鑒于目前的情形,我們提示全行業(yè)的企業(yè)、地方相關(guān)部門,克制自己對超額收益的追求,個(gè)人理性導(dǎo)致集體不理性的可能性已經(jīng)超過90%;我們提示所有的光伏企業(yè),包括光伏發(fā)電企業(yè)和光伏制造業(yè)企業(yè),請快速、一體地轉(zhuǎn)入防御戰(zhàn)略,以保全現(xiàn)金流為開展一切工作的基礎(chǔ):我們亦提醒所有的資金機(jī)構(gòu),無論是債權(quán)投入資金人還是股權(quán)投入資金人,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一階導(dǎo)數(shù)的符號已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
時(shí)值本周中國北方地區(qū)出現(xiàn)霧霾嚴(yán)重爆表,我們呼吁,光伏產(chǎn)業(yè)要大力發(fā)展,更要健康的發(fā)展!
版權(quán)說明:中玻網(wǎng)原創(chuàng)以及整合的文章,請轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必標(biāo)明文章來源
免責(zé)申明:以上觀點(diǎn)不代表“中玻網(wǎng)”立場,版權(quán)歸原作者及原出處所有。內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn),并不代表中玻網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。中玻網(wǎng)只提供參考并不構(gòu)成投資及應(yīng)用建議。但因轉(zhuǎn)載眾多,或無法確認(rèn)真正原始作者,故僅標(biāo)明轉(zhuǎn)載來源,如標(biāo)錯(cuò)來源,涉及作品版權(quán)問題,請與我們聯(lián)系0571-89938883,我們將第一時(shí)間更正或者刪除處理,謝謝!
【中玻網(wǎng)】昨日期貨盤面震蕩運(yùn)行尾盤拉升,現(xiàn)貨方面,浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1226元/噸,環(huán)比昨日降低1元/噸。華北市場較為穩(wěn)定,整體出貨一般...
2024-10-22
【中玻網(wǎng)】日前,有投資者在投資者互動(dòng)平臺提問旗濱集團(tuán):我國先階段光伏產(chǎn)能已經(jīng)超出全球需求,公司光伏產(chǎn)品應(yīng)收賬款節(jié)節(jié)攀升,貴公司對光伏產(chǎn)...
2024-10-16
【中玻網(wǎng)】昨日期貨低開高走,全天偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨方面,純堿市場走勢弱偏,觀望情緒較濃厚。供需與邏輯:純堿供應(yīng)逐步回升至高位,需求持續(xù)...
2024-10-16