玻璃基本面支撐不足 警惕沖高回落風(fēng)險

【中玻網(wǎng)】本周以來，玻璃市場一掃近期震蕩調(diào)整的頹勢，F(xiàn)G1701合約周二早盤快速漲停，夜盤仍以高開姿態(tài)沖擊1200元/噸一線，成為短期市場關(guān)注的焦點。至于短期大漲背后的邏輯，我們認(rèn)為主要還是受近期持續(xù)升溫的市場情緒驅(qū)動，尤其是黑色系持續(xù)沖高帶動下市場資金轉(zhuǎn)而向玻璃市場這塊“洼地”發(fā)起進攻。但是，結(jié)合當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨走勢及基本面趨勢，我們認(rèn)為玻璃在短期沖高過程中或面臨基本面支撐不足以及炒作情緒快速降溫的風(fēng)險。因此，建議投入資金者謹(jǐn)慎追多，前期入場的多單止盈觀望為宜，短期警惕市場沖高回落風(fēng)險。
　　
　　風(fēng)險因素
　　
　　1、現(xiàn)貨庫存大幅回落；2、資金持續(xù)流入；3、宏觀及系統(tǒng)性風(fēng)險。
　　
　　一、市場情緒主要短期大漲行情
　　
　　本周以來，玻璃市場一掃前期震蕩回調(diào)的頹勢，F(xiàn)G1701合約周二早盤快速漲停，夜盤仍以高開姿態(tài)沖擊1200元/噸一線，截至周三收盤本周累計漲幅已逾5%，成為短期市場關(guān)注的焦點。對于玻璃短期大漲的邏輯，我們認(rèn)為主要還是受近期持續(xù)升溫的市場情緒驅(qū)動。
　　
　　10月份以來黑色板塊走出一波持續(xù)上漲行情，其中“雙焦”無疑是本輪行情的領(lǐng)頭羊，10月份焦炭主力合約累計漲幅高達38.68%，其他品種漲幅亦均超過15%。相比之下，玻璃市場始終未能9月份沖高回落后的震蕩調(diào)整格局，短期走勢上大幅弱于黑色品種。但與此同時，玻璃市場交投較為活躍，從主力合約成交持倉比來看，玻璃與動力煤大幅高于板塊內(nèi)其他品種，短線投機氛圍較濃。因此，在整體市場做多情緒高漲的影響下，炒作資金抄底玻璃這一市場“洼地”亦成為必然。
　　
　　二、現(xiàn)貨支撐不足，淡季維穩(wěn)為重
　　
　　相比貨物市場的“驚心動魄”，近期玻璃現(xiàn)貨市場卻表現(xiàn)平淡，或難以支撐期價的連續(xù)拉升。上周，全國要點城市浮法玻璃均價下挫18元/噸至1508元/噸，環(huán)比下跌1.18%，主要在于東北市場進入冬季后下游需求銳減，導(dǎo)致玻璃價格大幅回落，從而拖累整體市場走勢。現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河市場走勢較為平穩(wěn)，根據(jù)中國玻璃貨物網(wǎng)的數(shù)據(jù)，安全、德金等主要廠庫已連續(xù)4-5周未做價格調(diào)整，當(dāng)前5mm玻璃報價維持于1230-1250元/噸。而與此同時，國內(nèi)煤炭、鋼材價格持續(xù)上漲，焦炭、焦煤等市場表現(xiàn)尤為強勢，現(xiàn)貨累計漲幅較高逾50%，也是支撐近期貨物市場大漲的主要因素之一。
　　
　　庫存方面，受9月底汽運運費上漲和國慶長假等因素的影響，近兩個月來國內(nèi)多數(shù)玻璃生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)歷了一輪庫存累積，整體庫存反彈較為明顯。但從近幾周的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，玻璃企業(yè)庫存增勢有所放緩，目前基本維持在3200萬重箱左右。“金九銀十”過后，北方市場迎來冬季淡季，從歷史庫存走勢來看未來一個季度庫存壓力仍將逐步回升，玻璃價格大漲的可能性不大，淡季企業(yè)調(diào)價政策多將以維穩(wěn)為主。
　　
　　三、后市沖高回落風(fēng)險加劇
　　
　　結(jié)合當(dāng)前玻璃市場走勢及基本面趨勢，我們認(rèn)為玻璃在短期沖高過程中將面臨兩方面的風(fēng)險。一方面，在脫離基本面大幅拉升過后，貨物貼水幅度快速收縮，F(xiàn)G1701合約較沙河廠庫現(xiàn)貨報價貼水幅度由上周的120-140元/噸收縮至60元/噸左右，在沙河市場價格穩(wěn)中有降的預(yù)期下，后市進一步上漲的空間不大；另一方面，大漲后盈利盤高位了結(jié)需求漸增，市場炒作氛圍或難以持續(xù)，資金流出作用下或?qū)е率袌龆唐诓▌蛹觿�。因此，我們建議投入資金者警惕玻璃沖高回落風(fēng)險，短線多單逢高止盈后暫以觀望為宜。