基本面無明顯利多 玻璃暴漲難以持續(xù)

【中玻網(wǎng)】1、玻璃期價強勢上漲，基本面未出現(xiàn)明顯利多因素
　　
　　近兩個交易日，玻璃期價強勢上漲，累計漲幅約9%。與期價大幅上揚形成鮮明對比的是，全國浮法玻璃的現(xiàn)貨均價仍有所下滑。其中河北地區(qū)價格下跌較多，隨著冬季來臨，北方地區(qū)氣溫偏低，已經(jīng)率先進入施工與需求淡季。
　　
　　雖然玻璃期價大幅上漲，但基本面并未出現(xiàn)明顯利多因素，當前浮法玻璃生產(chǎn)線庫存量已經(jīng)超過2014、2015年同期，玻璃在產(chǎn)日熔量已經(jīng)處于歷史高位，而且由于供給端的“粘性”，即便現(xiàn)貨價格與需求走弱，短期內(nèi)產(chǎn)量也難以下降，滯后期約3-6個月。需求方面，近期樓市嚴控政策密集出臺，從高頻數(shù)據(jù)看，10月份30大中城市的商品房成交面積累計同比增速較9月下滑明顯。隨著政策調(diào)控因素發(fā)酵，預計未來商品房成交增速下行趨勢不變。但值得注意的是，由于商品房銷售走勢通常會優(yōu)異于玻璃的需求，兩者之間的傳導存在一定時滯，因此雖然商品房銷售增速已明顯回落，短期內(nèi)對玻璃需求端的打壓可能不會明顯。整體來看，玻璃基本面的表現(xiàn)將較為溫和，供需矛盾暫時并不會銳化。
　　
　　2、玻璃期價大漲背后的主要推手—成本上漲的傳導預期
　　
　　我們認為造成近日玻璃期價走強較可能的因素是原料純堿價格出現(xiàn)大幅走強，從而市場對后續(xù)生產(chǎn)成本上升傳導至玻璃現(xiàn)貨端有所期待。10月25日，純堿華東片區(qū)會議召開，據(jù)了解會議號召輕質(zhì)純堿價格上漲50-80元/噸，重質(zhì)純堿價格上漲100-150元/噸。會議召開以來，華東地區(qū)純堿主流市場中間價上漲了100元/噸，重質(zhì)純堿上漲了125元/噸，已經(jīng)達到了會議的漲價目標，漲幅驚人，其他地區(qū)的純堿價格漲幅也與華東地區(qū)相近。從各家純堿廠商公布的調(diào)價公告來看，調(diào)價主要是因為廠家的庫存偏低，目前已經(jīng)控制接單，部分廠家甚至暫無庫存。玻璃生產(chǎn)成本中，純堿的占比接近30%，近日純堿的大幅漲價使得市場對生產(chǎn)成本上升傳導至玻璃現(xiàn)貨端的預期升溫，重燃做多熱情。
　　
　　但正如我們之前所說，目前玻璃基本面并未出現(xiàn)明顯利多因素，整體表現(xiàn)較為溫和，難以支撐現(xiàn)貨價格大幅上揚。而且當前玻璃現(xiàn)貨價遠高于去年同期，對該種程度的成本上升尚能消化，預計純堿價格上漲傳導至玻璃現(xiàn)貨端的難度很大，近日玻璃現(xiàn)貨價走勢仍然偏弱也可印證這一點。因此我們認為玻璃現(xiàn)貨由于成本抬升出現(xiàn)大漲行情的可能性很小，市場指望玻璃現(xiàn)貨再次大幅漲價以帶動瘋狂做多氛圍的期待終會落空，近日市場資金對玻璃期價的炒作存在一定的投機性質(zhì)，預計難以持續(xù)。