純堿供給緊張 全部國內(nèi)價格有望繼續(xù)加速上漲

    純堿供給緊張，全部國內(nèi)價格有望繼續(xù)加速上漲：

　　純堿在下游需求帶動下供給顯現(xiàn)緊張情況，各大廠家基本沒有庫存，報價只對老客戶，價格持續(xù)上漲，輕質(zhì)純堿出廠價格已達1800元/噸左右，重質(zhì)純堿更高達1900元/噸左右。國內(nèi)的純堿生產(chǎn)商目前已經(jīng)很難滿足下游客戶的需求，我們認為在供給面沒有改善的情況下未來一段時間內(nèi)有可能加速上揚。預(yù)測明年均價將達到1900元/噸以上。

    下游需求旺盛拉動了純堿需求

　　純堿的下游主要為玻璃、化工、氧化鋁、洗滌劑等行業(yè)。玻璃包括平板玻璃和日用玻璃，前者用于建筑和汽車等，后者屬于日常用品。預(yù)計平板玻璃繼續(xù)維持在20％左右的增速，日用玻璃維持在25％以上的增速。化工行業(yè)是純堿需求的第二大戶，化工行業(yè)整體增速較快也增加了對純堿的需求，預(yù)計繼續(xù)維持在15％左右增速。洗滌劑行業(yè)的快速發(fā)展增加了對純堿的需求，預(yù)計其增速大約13％。而氧化鋁行業(yè)也在高速發(fā)展，預(yù)計其增速大約30％。下游的需求旺盛明顯提高了對純堿的需求。

    能源價格的高位運行使得全部純堿生產(chǎn)和運輸成本增加，國內(nèi)純堿出口競爭力提高：

　　由于貨品價格高位運行，未來天然氣價格的走高也是必然趨勢。這種情況下，可以出口純堿的美國天然堿生產(chǎn)成本（使用天然氣作為能源）和運輸成本必然提高。目前美國純堿生產(chǎn)商已經(jīng)就2008年供貨合同與買方達成了協(xié)議，價格比2007年提高了20%。價格提高了15-30美元/噸，新的價格區(qū)間的上限是185美元/噸。如果加上較高的運輸費用，國內(nèi)純堿（主要是使用煤炭作為能源）到日韓和東南亞市場的競爭力無疑將明顯提高。
   
    國家對純堿出口征稅或其他限制型政策出臺、金額大幅升值減弱國內(nèi)純堿全部競爭力等因素構(gòu)成了行業(yè)的風(fēng)險。
 
　　純堿供給緊張，全部國內(nèi)價格有望繼續(xù)加速上漲：

　　國內(nèi)純堿價格堅挺，庫存緊張。目前只有青海堿業(yè)有5萬噸的庫存，但是已經(jīng)收到大約6萬噸的預(yù)付款。其他廠家現(xiàn)在基本沒有貨，需要先付預(yù)付款才能拿到貨。�；�、三友、青島堿業(yè)、湖北宜化等9家非常大的純堿企業(yè)組成的純堿行業(yè)聯(lián)合體日前達成一致意見，將要提價100元/噸以上。就目前純堿協(xié)會了解的情況看，明年大約有100－150萬噸的產(chǎn)能投放，產(chǎn)能增長率小于10％（2007年純堿產(chǎn)量大約1800萬噸左右）。而下游需求上，玻璃廠家成本構(gòu)成主要為能源，純堿價格影響相對較小。其他下游包括化工、日用、氧化鋁等需求增速明顯。全部貨品價格隨中東動蕩而急速攀升，進一步增加了美國純堿成本和運輸費用。我們判斷，純堿價格有望大幅走高，純堿行業(yè)的盈利能力將遠遠超過預(yù)期。

　　目前輕質(zhì)純堿出廠價格已達1800元/噸左右，重質(zhì)純堿更高達1900元/噸左右。我們認為在供給面沒有改善的情況下未來一段時間內(nèi)有可能加速上揚。2008年不排除純堿價格短期沖上2000元/噸以上的新高，我們預(yù)期全年均價將在1900元/噸以上。

　　下游和國外需求旺盛、國內(nèi)供給增長有限導(dǎo)致供不應(yīng)求：

　　目前純堿供給上由于純堿新增產(chǎn)能有限，產(chǎn)量一致保持在10%左右的增長率，而下游和國外的需求的增長遠遠超過了供給的增長。國內(nèi)供不應(yīng)求狀況明顯。

　　玻璃包括平板玻璃和日用玻璃，前者用于建筑和汽車等，后者屬于日常用品。建筑上開始要求高質(zhì)量玻璃（使用重質(zhì)純堿），而且在隔音要求提高下開始使用雙層玻璃，而汽車產(chǎn)量亦在逐年增加。平板玻璃用量增加提升純堿需求。而日用玻璃制品方面，許多玻璃瓶子開始小型化，生活用玻璃器皿也在普及，增加了對純堿的需求。每噸玻璃制品本身消耗0.2噸純堿左右，我們認為，玻璃行業(yè)的主要成本是能源，對純堿漲價的承受力較高。我們認為，宏觀調(diào)控對玻璃的影響相對較小。

　　化工行業(yè)基本是純堿需求的第二大戶，化工行業(yè)整體增速較快也增加了對純堿的需求(標志化工行業(yè)發(fā)展的乙烯產(chǎn)量2007年1－11月份產(chǎn)量增加13.8%）。洗滌劑行業(yè)的快速發(fā)展增加了對純堿的需求（2007年1－11月份產(chǎn)量增加11.5%），而氧化鋁行業(yè)也在高速發(fā)展（2007年1－11月份產(chǎn)量增加48.7%）。這些行業(yè)產(chǎn)量增速基本都高于純堿產(chǎn)量增速，我們認為這將明顯提高了對純堿的需求。

　　能源價格的高位運行使得全部純堿生產(chǎn)和運輸成本增加，國內(nèi)純堿出口競爭力提高：

　　全部貨品價格隨中東動蕩而急速攀升，未來天然氣價格的走高也是必然趨勢，這進一步增加了美國純堿成本和運輸費用（其生產(chǎn)工藝特點了能源在其生產(chǎn)成本中占很大比例）。這種情況下，出口純堿的美國天然堿生產(chǎn)成本和運輸成本必然提高。目前美國純堿生產(chǎn)商已經(jīng)就2008年供貨合同與買方達成了協(xié)議，價格比2007年提高了20%。價格提高了15-30美元/噸，新的價格區(qū)間的上限是185美元/噸。如果加上較高的運輸費用，國內(nèi)純堿到日韓和東南亞市場的競爭力無疑將明顯提高。

　　目前美國純堿生產(chǎn)商基本同中國的純堿生產(chǎn)商達成漲價的共識，以提高自己的盈利能力。