中國玻纖：量價齊升帶動業(yè)績增長

    中國玻纖是我國非常大玻璃纖維及制品制造商，其玻璃纖維產(chǎn)能38萬噸，位列亞洲靠前、世界第四，擁有國內(nèi)非常大、設(shè)備較先進玻纖研發(fā)中心和試驗室。今年前三季度公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22.53億元，比上年同期增長57.27%；實現(xiàn)凈利潤1.65億元，比上年同期上升49.42%，折合每股收益0.39元，其中第三季度實現(xiàn)每股收益0.18元，基本符合市場預(yù)期。

    安信經(jīng)濟權(quán)益憑證分析師石磊認為，中國玻纖的盈利增長主要來自產(chǎn)銷量及價格的上漲。去年3月份與6月份，巨石集團在桐鄉(xiāng)的10萬噸無堿玻纖生產(chǎn)線、成都的4萬噸中堿玻纖生產(chǎn)線和九江的3萬噸無堿玻纖生產(chǎn)線投產(chǎn)，預(yù)計前三季度銷量同比增加8萬噸左右。由于產(chǎn)品銷售勢頭較好，今年7-8月份公司對主要產(chǎn)品提價1%-5%不等，使得產(chǎn)品綜合價格提高了3%。油改氣的實施則有效降低了能源成本，使得成本波動相對平緩。第三季度公司的綜合毛利率達到37.05%，環(huán)比上升了7.5個百分點。

　　近期公司董事會連續(xù)發(fā)布公告：1、公司公布了巨石桐鄉(xiāng)基地年產(chǎn)14萬噸的無堿玻纖項目以及巨石成都基地年產(chǎn)4萬噸的無堿玻纖項目，全部建成后公司的玻纖年產(chǎn)能將達到68萬噸，形成真實的全部玻纖行業(yè)巨頭。2、公司向巨石集團其他股東定向發(fā)行不超過2.5億股，發(fā)行價格不超過17.97元，以收購其他股東帶有的巨石集團49%的股權(quán)。本次非公開發(fā)行和資產(chǎn)收購后，公司股本約擴張58%，獲得巨石集團另外49%股權(quán)卻會使公司的利潤增長近1倍，攤薄后的每股收益將出現(xiàn)跳躍增長，公司A股的投入資金價值將得到非常大的提升。3、下屬控股子公司成都巨石和成都市青白江區(qū)相關(guān)部門簽署投入資金意向協(xié)議，擬投入資金60億元，在成都青白江區(qū)建設(shè)年產(chǎn)50萬噸的玻璃纖維工業(yè)基地。此次公告興建50萬噸成都工業(yè)園項目，向市場重新揭示公司未來五年仍然具有20%以上的成長性，行業(yè)龍頭地位無人撼動，值得長期看好。

　　今日投入資金《在線分析師》顯示，公司07至09年的每股收益分別為0.57、0.80和1.02元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為41、29和23倍。當(dāng)前共有4位分析師跟進，其中2位分析師是建議“力度強買入”，2位分析師建議“買入”。綜合評級系數(shù)1.50，12個月目標(biāo)價格34.26元。

　　風(fēng)險提示：1、定向增發(fā)能否實施仍具有不確定性。2、成都工業(yè)園能否順利實施及實施進度受資金、政策等因素影響，具有不確定性。3、目前A股市場估值水平明顯高于全部主要股份公司憑證市場，系統(tǒng)性風(fēng)險不可不防，投入資金者宜謹慎控制投入資金風(fēng)險。