福耀玻璃：俄、美工廠投產(chǎn),全部化戰(zhàn)略成果可期

【中玻網(wǎng)】1、公司簡介：福耀集團(tuán)1987年在中國福州注冊成立，是一家有經(jīng)驗(yàn)生產(chǎn)汽車安全玻璃和工業(yè)技術(shù)玻璃的中外合資企業(yè)。1993年，福耀集團(tuán)于上海經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易單位掛牌，成為中國同行業(yè)較好上市公司，股份公司憑證代碼600660.SH。2015年，集團(tuán)加快全部步伐，成功在香港聯(lián)交所主板掛牌。
　　
　　2、2015財(cái)年業(yè)績：營業(yè)額同比增長4.99%至135.73億元金額；毛利率41.51%，與去年同期基本持平；經(jīng)營利潤金額32.07億元，同比增長13.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤26.05億，同比增長17.37%；每股基本盈利1.10元。擬每10股分配現(xiàn)金股利金額7.5元(含稅)。
　　
　　其中，主營業(yè)務(wù)汽車玻璃全年實(shí)現(xiàn)收入131.38億元，同比增長5.61%，占總收入96.79%。功能性模塊集成產(chǎn)品為特點(diǎn)的高附加值產(chǎn)品占比達(dá)到30%；按汽車玻璃區(qū)域劃分，國外市場實(shí)現(xiàn)收入同比增長4.13%，國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)收入同比增長6.39%，市占率獲得進(jìn)一步提升。
　　
　　3、美國汽車玻璃項(xiàng)目：福耀代頓工廠擁有較好先進(jìn)的生產(chǎn)線和世界上較好大的單體廠房生產(chǎn)車間，主要為通用、克萊斯勒、寶馬、大眾、本田、豐田等主要汽車廠商提供應(yīng)生產(chǎn)品配套。工廠2015年8月起進(jìn)入客戶認(rèn)證，現(xiàn)具備300萬套汽車玻璃產(chǎn)能，目前正處于批量爬坡階段。廠商對公司定位也發(fā)生變化，由先前的供應(yīng)商之一現(xiàn)轉(zhuǎn)變成為優(yōu)選供應(yīng)商。工廠今年首要任務(wù)是新品開發(fā)，以為后續(xù)增長創(chuàng)造基礎(chǔ)。不但會(huì)帶動(dòng)美國當(dāng)?shù)劁N量的增長，也會(huì)給公司帶來出口的增長。
　　
　　4、俄羅斯汽車玻璃項(xiàng)目：2015年仍處虧損當(dāng)中。福耀俄羅斯卡盧加工廠除在俄羅斯境內(nèi)銷售，也向歐洲大陸的大眾、奧迪等主機(jī)廠提供應(yīng)生產(chǎn)品。2015年上半年順利獲得大規(guī)模商業(yè)生產(chǎn)批準(zhǔn)，具備100萬套汽車玻璃產(chǎn)能，公司預(yù)計(jì)整體有望在2016年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。另外，俄羅斯相關(guān)部門已加大對汽車工業(yè)發(fā)展的支持力度，加上外部環(huán)境的改善，以及歐洲市場的拓展，該部分業(yè)務(wù)發(fā)展前景向好。
　　
　　5、匯入外部收益：公司的美元存款有8.2億美金，加上除現(xiàn)金以外的美元資產(chǎn)減去美元負(fù)債還有凈營運(yùn)1億多，會(huì)帶來比非常大的收益。
　　
　　6、海外工廠產(chǎn)能利用率：正常產(chǎn)能利用率在55%以上就可盈利。
　　
　　7、天然氣價(jià)格下調(diào)影響：降價(jià)發(fā)生在年末，去年受益較少，今年會(huì)全年受益，將成為今年公司毛利率穩(wěn)步提升的重要支撐。
　　
　　8、行政費(fèi)用上升：公司行政費(fèi)用占收入比例9.49%，較去年同期提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要是因美國基地投產(chǎn)初期的開辦公費(fèi)用、工資薪酬及折舊方面的費(fèi)用增加所致。
　　
　　9、產(chǎn)品升級：公司積較實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品優(yōu)化升級，目前已經(jīng)建成固定天窗總成生產(chǎn)線，包邊產(chǎn)品、HUD抬頭顯示玻璃等高附加值產(chǎn)品占比已超過30%，公司收入增長來源更趨優(yōu)化。
　　
　　10、總結(jié)及建議：隨著公司海外項(xiàng)目進(jìn)展的順利推進(jìn)，俄羅斯項(xiàng)目有望于今年實(shí)現(xiàn)扭虧，美國項(xiàng)目也進(jìn)入盈利期的批量生產(chǎn)爬坡階段，全部化戰(zhàn)略成果可期；另外，國內(nèi)成本下降(天然氣降價(jià))、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善及規(guī)模效應(yīng)的進(jìn)一步凸顯，公司的盈利能力也將獲得穩(wěn)步提升。國元經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證(香港)有限公司