康耀電子:曲面玻璃歸來(lái)看康耀

【中玻網(wǎng)】積較把握主流趨勢(shì),切入3D曲面玻璃領(lǐng)域:隨著蘋(píng)果IPHONE6采用2.5D玻璃,三星等品牌手機(jī)采用曲面玻璃,2月24日發(fā)布的小米5手機(jī)也采用了3D曲面玻璃。除了三星的edge系列、小米5等已經(jīng)在市場(chǎng)上得到了廣泛的認(rèn)知外,根據(jù)美國(guó)CES展會(huì),2016年推向市場(chǎng)的曲面屏手機(jī)將會(huì)越來(lái)越多,曲面玻璃已成為未來(lái)電子產(chǎn)品配置的主流趨勢(shì)。公司把握機(jī)會(huì),成立曲面事業(yè)部,布局曲面玻璃相關(guān)產(chǎn)品(董事會(huì)十一次會(huì)議決議公告)。目前曲面手機(jī)保護(hù)膜產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)行海外銷(xiāo)售,受益于未來(lái)國(guó)產(chǎn)手機(jī)屏幕發(fā)展趨勢(shì),內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)仍有巨大的發(fā)展空間。16年曲面事業(yè)部業(yè)務(wù)或?qū)?D手機(jī)保護(hù)膜生產(chǎn)延伸到曲面蓋板。
　　
　　深耕ITO導(dǎo)電玻璃領(lǐng)域,升級(jí)技術(shù)布局高等:公司生產(chǎn)ITO導(dǎo)電玻璃可分為T(mén)N型導(dǎo)電玻璃(用于制作液晶顯示面板)、TP型導(dǎo)電玻璃(用于制作觸摸屏),擁有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈具有從大板玻璃切割、磨邊、鍍膜一系列的完整的加工能力。公司在多年的生產(chǎn)實(shí)踐中,與洛陽(yáng)玻璃等玻璃廠商和其他優(yōu)異的原材料供應(yīng)商形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的商業(yè)合作關(guān)系,有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展和調(diào)整轉(zhuǎn)型。公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,2014年?duì)I業(yè)收入達(dá)到9145.09萬(wàn)元,歸母凈利潤(rùn)達(dá)到730.09萬(wàn)元。收入結(jié)構(gòu)TP占比逐漸增加,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定創(chuàng)收為公司持續(xù)發(fā)展提供基礎(chǔ)和保障。
　　
　　注重研發(fā),工藝精良:公司擁有有經(jīng)驗(yàn)的研發(fā)團(tuán)隊(duì),2014年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到6.64%,遠(yuǎn)高于同類(lèi)可比公司。公司擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)團(tuán)隊(duì),自主研發(fā)并擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。近年來(lái),企業(yè)與中船重工第七二五研究所和洛陽(yáng)理工學(xué)院簽訂了產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議,通過(guò)自主研發(fā)獲得了數(shù)十項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利和發(fā)明專(zhuān)利,涵蓋彩色濾光片用導(dǎo)電玻璃、平板觸控用導(dǎo)電玻璃、電容屏用導(dǎo)電玻璃、LCD用導(dǎo)電玻璃等領(lǐng)域,核心技術(shù)指標(biāo)位居行業(yè)前列。
　　
　　良率優(yōu)異,鋪路未來(lái):公司與中船重工第七二五研究所、洛陽(yáng)玻璃等合作伙伴共同研發(fā),精選原材料,斟酌工藝,使得公司在手機(jī)膜生產(chǎn)良率上相比同行業(yè)具有非常大的優(yōu)勢(shì)。高良率對(duì)生產(chǎn)質(zhì)量等非財(cái)務(wù)指標(biāo)和毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)均具有重要的提升作用,也為進(jìn)一步投入資金拓產(chǎn)鋪路。
　　
　　投入資金建議:買(mǎi)入-A投入資金評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司建立曲面事業(yè)部,布局3D手機(jī)屏保護(hù)膜的生產(chǎn)符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),布局轉(zhuǎn)型具有前瞻性,將有較為廣闊的市場(chǎng)前景。公司在ITO導(dǎo)電玻璃的生產(chǎn)領(lǐng)域多年的經(jīng)驗(yàn)和資源積累,將為公司提供技術(shù)、硬件、人員等多方面的支持,幫助公司在細(xì)分產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期順利卡位。我們預(yù)計(jì)公司2015年-2017年的收入增速分別為-0.9%、164.8%、33.3%,凈利潤(rùn)增速分別為36.1%、246.6%、64.5%,成長(zhǎng)性突出;初次給予買(mǎi)入-A的投入資金評(píng)級(jí)。