純堿:高負(fù)荷生產(chǎn),產(chǎn)能有望繼續(xù)縮減

【中玻網(wǎng)】多數(shù)企業(yè)調(diào)價(jià),純堿價(jià)格底部反彈:自15年11月中旬起,純堿價(jià)格開始反彈。當(dāng)前(1月9日)唐山三友的輕質(zhì)純堿出廠含稅價(jià)格已經(jīng)從較底部1350元/噸上漲至1440元/噸,上漲幅度為6.7%;重質(zhì)純堿送到含稅價(jià)從底部1445元/噸上漲至1630元,上漲幅度為12.8%。
　　
　　進(jìn)入2016年以來,華南、華北再次上調(diào)純堿價(jià)格,上調(diào)價(jià)格幅度20-80元不等。公司方面,唐山三友、天津堿廠、山東�；⒔K井神等多家公司自1月7日期再次上調(diào)價(jià)格。
　　
　　行業(yè)開工率高,未來新增產(chǎn)能少:2015年1-11月份,國(guó)內(nèi)企業(yè)純堿行業(yè)的整體開工率為87.8%,較14年同期增長(zhǎng)6.8個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)15年全年的開工率為88%,同比增長(zhǎng)近7個(gè)百分點(diǎn)。15年前11個(gè)月,純堿產(chǎn)量為2369萬噸,同比增長(zhǎng)2.8%,全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到2588萬噸。
　　
　　截至2015年12月,國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)的年產(chǎn)能為2942萬噸,較14年比下降5.2%。受長(zhǎng)期虧損影響,14-15年,多家聯(lián)堿法企業(yè)的產(chǎn)能退出,合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到241萬噸。氨堿法也因環(huán)保力度加大而受到更多的限制。
　　
　　另外,國(guó)家政策也在引導(dǎo)純堿產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,將純堿列為限制發(fā)展項(xiàng)目,未來行業(yè)的新增產(chǎn)能有限。
　　
　　出口持續(xù)增加,內(nèi)需緩慢恢復(fù):15年前11個(gè)月,純堿出口增加帶動(dòng)產(chǎn)量的增加,據(jù)百川數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),1-11月出口量達(dá)196萬噸,增幅37萬噸,同比增長(zhǎng)23%。出口的增量來自于東南亞和東亞個(gè)國(guó)家地區(qū)。內(nèi)需方面,受房地產(chǎn)影響,玻璃的需求量減少,而受洗滌劑、無機(jī)鹽、氧化鋁等需求增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng),純堿內(nèi)需同比增長(zhǎng)1.5%。預(yù)計(jì)在內(nèi)需復(fù)蘇的大環(huán)境下,隨著房地產(chǎn)新開工面積逐步回復(fù),平板玻璃產(chǎn)量需求也將逐漸好轉(zhuǎn),同時(shí)洗滌劑和洗衣粉、氧化鋁的產(chǎn)量增速也在持續(xù)增加。
　　
　　預(yù)計(jì)未來兩年純堿產(chǎn)量將繼續(xù)小幅度增加。
　　
　　純堿行業(yè)復(fù)蘇,龍頭企業(yè)受益:在供給側(cè)改變的政策引導(dǎo)下,預(yù)計(jì)純堿行業(yè)將迎來復(fù)蘇。目前純堿行業(yè)內(nèi)主要的上市公司有山東�；�(300萬噸)、三友化工(權(quán)益產(chǎn)能276噸)、雙環(huán)科技(100萬噸)、和邦生物(130萬噸),純堿提價(jià)后將對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積較的影響,根據(jù)我們測(cè)算,每上漲100元,EPS分別上漲0.21、0.1、0.14和0.03元。