玻璃上周暴漲主要動力在貨物與現(xiàn)貨倒掛

【中玻網(wǎng)】上周，沉寂良久的玻璃市場爆發(fā)，持倉劇烈增加，主力1601合約由周初820-830低位連續(xù)拉漲，盤中一度觸及880元/的近期高位。遠(yuǎn)月1605周度跟漲近4%至832元/噸。
　　
　　此次期價暴漲伴隨著兩個炒作因素。一是，曾經(jīng)的華東巨頭江蘇華爾潤倒閉。二是，當(dāng)前各地現(xiàn)貨價格的快速拉漲。然從實(shí)際基本面來看，這兩點(diǎn)因素均不可持續(xù)。華爾潤事件，實(shí)則在一年多前就已經(jīng)初步顯現(xiàn)，10月關(guān)停較后兩條生產(chǎn)線后完成較后退出。按照產(chǎn)能影響來看，較后的這兩條生產(chǎn)線占比不到1%，產(chǎn)能影響微乎其微。第二點(diǎn)，當(dāng)前現(xiàn)貨的快速拉漲。按照鄭商所升貼水計算，周五各地現(xiàn)貨盤面價集中在980-1000元/噸，盤面高層度貼水。這一期現(xiàn)背離自9月份開始即在持續(xù)。我們知道，玻璃淡旺季屬性較強(qiáng)，年底現(xiàn)貨價格一般較旺季低100-150元/噸。當(dāng)前現(xiàn)貨價格基本到達(dá)年內(nèi)頂峰時點(diǎn)，按照100元/噸貼水來看，880元/噸期價已基本反應(yīng)淡旺季差異。
　　
　　不支持玻璃長期做多的主要因素在于房地產(chǎn)周期的高層度調(diào)整。從玻璃的使用周期來看，玻璃多用在竣工方面，當(dāng)前開工低、竣工高的局面導(dǎo)致玻璃需求并未如市場想象的差。但考慮去年開始的開工低潮，玻璃需求或在明年一季度再下一臺階。繼今年7月份的集中產(chǎn)能調(diào)整之后，明年一季度玻璃或面臨第二次產(chǎn)能調(diào)整。
　　
　　綜上，玻璃上周暴漲主要動力在期現(xiàn)倒掛。但隨著期價恢復(fù)至880元/噸附近，上行動力減弱。短期基本面穩(wěn)定，中長期存在潛在需求下滑風(fēng)險，不建議多頭繼續(xù)帶有。