四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升

【中玻網(wǎng)】四季度經(jīng)濟(jì)有望回升
　　
　　上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%，其中一季度和二季度均為7%。與2014年以來(lái)的增速下行態(tài)勢(shì)相比，經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)比較明顯。但宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍舊承受著非常大的下行壓力，經(jīng)濟(jì)中的一些亮點(diǎn)有所累積，但尚未能在整體上形成有效企穩(wěn)格局，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)也表現(xiàn)差異化趨勢(shì)，部分指標(biāo)正在企穩(wěn)，部分產(chǎn)業(yè)正在復(fù)蘇，另有部分指標(biāo)的表現(xiàn)不容樂(lè)觀。我們分固定資產(chǎn)投入資金、社會(huì)消費(fèi)、進(jìn)出口、就業(yè)和售價(jià)趨勢(shì)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析預(yù)測(cè)。
　　
　　固定資產(chǎn)投入資金增速仍在放緩，預(yù)期第四季度可出現(xiàn)反彈。我國(guó)上半年固定資產(chǎn)投入資金增速在11.4%，增速相對(duì)放緩，相關(guān)部門(mén)加大固定資產(chǎn)投入資金規(guī)模僅起到了減緩增速降低的作用。隨著我國(guó)利率的不斷走低和M2增速將維持12%左右的預(yù)期，國(guó)內(nèi)企業(yè)的投入資金成本將有效降低，債務(wù)置換也將有序推進(jìn)，企業(yè)的投入資金能力將得到恢復(fù)，在市場(chǎng)需求拉動(dòng)和固定資產(chǎn)投入資金稅收政策(不動(dòng)產(chǎn)“營(yíng)改增”)的推動(dòng)下，四季度固定資產(chǎn)投入資金增速有望反彈。固定資產(chǎn)投入資金增速在6月保持與1-5月的增速基本持平，進(jìn)入谷底期的特征明顯。預(yù)計(jì)四季度增速將回升到13%以上，全年平均增速達(dá)到12.5%左右，是2000年以來(lái)固定資產(chǎn)投入資金增幅較低的一年。
　　
　　社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)進(jìn)入平穩(wěn)期，10.5%的消費(fèi)增速可能持續(xù)全年。受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)和資本市場(chǎng)高漲的影響，我國(guó)投入資金性消費(fèi)和享有型消費(fèi)的增速有所放緩，但占有主體地位的必需品消費(fèi)和耐用消費(fèi)品消費(fèi)仍將保持穩(wěn)定。盡管消費(fèi)結(jié)構(gòu)中諸如通信器材、文體用品等形成了一定程度的亮點(diǎn)，但個(gè)性化、多樣化等新消費(fèi)模式仍在培育期。6月份消費(fèi)增速為10.4%，基本進(jìn)入谷底期，預(yù)計(jì)全年消費(fèi)增速基本保持穩(wěn)定，達(dá)到10.5%左右，是2005年以來(lái)的較低增幅。
　　
　　進(jìn)出口增速先降后升，全年增速約為5%左右。我國(guó)進(jìn)出口增速形勢(shì)嚴(yán)峻，1-6月進(jìn)出口總額增速約為-6.9%，其中，出口增速為0.9%，進(jìn)口增速為-15.5%，距離年初預(yù)計(jì)的6%增速目標(biāo)差距非常大。但受到全部市場(chǎng)環(huán)境趨于穩(wěn)定和國(guó)內(nèi)企業(yè)去庫(kù)存化進(jìn)程逐步結(jié)束的影響，我國(guó)貿(mào)易環(huán)境將有所改善，設(shè)備、原材料和軟件技術(shù)的進(jìn)口量有望上升，而出口商品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步趨向制成品和高技術(shù)產(chǎn)品。預(yù)計(jì)6月以后我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)將形成環(huán)比正增長(zhǎng)，出口在“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)和金額匯率改變的背景下將形成明顯改善，在虛擬商品市場(chǎng)價(jià)格不發(fā)生大的波動(dòng)的前提下，全年貿(mào)易增速有望達(dá)到5%左右，為年初預(yù)期增速的80%左右。
　　
　　單位GDP就業(yè)容納能力提升，新增就業(yè)人數(shù)將超過(guò)1300萬(wàn)。一季度我國(guó)每?jī)|元GDP的就業(yè)容納能力達(dá)到329人，一、二季度累計(jì)則新增城鎮(zhèn)就業(yè)崗位718萬(wàn)個(gè)，是近年來(lái)單位GDP就業(yè)容納能力較高的時(shí)期，有望使我國(guó)在GDP增速下滑的同時(shí)，保持就業(yè)形勢(shì)的基本穩(wěn)定。根據(jù)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到7%的預(yù)期目標(biāo)，依此推論可帶動(dòng)新增就業(yè)超過(guò)1400萬(wàn)人，只要經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)6%，新增就業(yè)人口崗位規(guī)模就將與去年持平，因此達(dá)到高于1300萬(wàn)個(gè)新增城鎮(zhèn)就業(yè)崗位應(yīng)無(wú)懸念。
　　
　　CPI預(yù)期保持平穩(wěn)，呈先降后升走勢(shì)；PPI行業(yè)間走勢(shì)分化顯現(xiàn)，輕工業(yè)面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。受虛擬商品價(jià)格走低、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格漲幅趨緩和部分產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能化的影響，CPI總體保持低位運(yùn)行，但下半年將呈小幅上升的態(tài)勢(shì)，預(yù)期全年CPI漲幅保持在2%左右。PPI走勢(shì)出現(xiàn)分化，但購(gòu)進(jìn)PPI指數(shù)始終在出廠PPI指數(shù)下方運(yùn)行，說(shuō)明當(dāng)前的虛擬商品和中間產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)沒(méi)有給企業(yè)的利潤(rùn)率帶來(lái)明顯損害，只是規(guī)模增速下行對(duì)利潤(rùn)總額形成了壓力。更進(jìn)一步看，生活資料生產(chǎn)企業(yè)的出廠PPI指數(shù)基本上保持在-0.3%到0.3%之間，購(gòu)進(jìn)價(jià)格的走低使得生活資料制造業(yè)(輕工業(yè))獲得了良好的增加值積累和增加值率的提升，為行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)、技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化準(zhǔn)備了條件。生活服務(wù)業(yè)也有望獲得難得的發(fā)展機(jī)遇，“營(yíng)改增”改變按現(xiàn)行時(shí)間表會(huì)加速覆蓋到生活服務(wù)業(yè)，并降低稅負(fù)，以促進(jìn)該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和效率提升。
　　
　　三因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑
　　
　　導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降的原因除進(jìn)入中等收入階段后必然對(duì)應(yīng)向“中高速”狀態(tài)的階段轉(zhuǎn)換之外，還要重視結(jié)構(gòu)性和體制性的方面，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。
　　
　　靠前，人口紅利削減與投入資金回報(bào)率下降是要素邊際產(chǎn)出下降的主要表現(xiàn)。今年6月底，我國(guó)適齡勞動(dòng)人口較2012年末的較高點(diǎn)下降約1300萬(wàn)人，而外出務(wù)工的農(nóng)民工數(shù)量同比只增長(zhǎng)18萬(wàn)人，導(dǎo)致勞動(dòng)要素的產(chǎn)出貢獻(xiàn)有所下滑，預(yù)計(jì)將影響GDP增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)左右。而受到產(chǎn)能過(guò)剩、固定資產(chǎn)加速折舊和基礎(chǔ)設(shè)施布局失衡等因素的影響，我國(guó)投入資金回報(bào)率的水平近年來(lái)也呈持續(xù)下滑局面，以“GDP/固定資產(chǎn)投入資金”的指標(biāo)進(jìn)行衡量，2015年靠前季度的比值僅為1.81，較2013年同期的2.12下降15%左右。投入資金回報(bào)率下降，成為影響我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)性投入資金的關(guān)鍵性因素，并導(dǎo)致資本形成速度放緩，影響經(jīng)濟(jì)增速。