金晶科技：超白玻璃成中流砥柱

    金晶科技公司上周五公布06年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入76125萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6033萬(wàn)元，比05年增長(zhǎng)68.3％，EPS0.27元，與我們前期預(yù)測(cè)一致。由于去年四季度油價(jià)下跌帶來(lái)的成本下降和產(chǎn)品價(jià)格小幅上升，公司全年毛利率為21.65％，比前三季度上升0.86個(gè)百分點(diǎn)，而超白玻璃銷量的大幅上升使得在06年高等和優(yōu)異浮法玻璃價(jià)格總體低于05年的情況下，毛利率同比上升1.97個(gè)百分點(diǎn)。估計(jì)超白的凈利潤(rùn)占公司凈利潤(rùn)總額的60％以上。.. 06年利潤(rùn)表中投入資金收益和補(bǔ)貼收入兩項(xiàng)與我們的預(yù)測(cè)差異非常大。投入資金收益為1332.75萬(wàn)元，同比大增118倍，主要是新收購(gòu)的中材金晶玻纖和廊坊金彪玻璃公司盈利情況高于前期預(yù)測(cè)；而補(bǔ)貼收入比預(yù)測(cè)值減少了近900萬(wàn)元，主要是因?yàn)槎悇?wù)部門(mén)未及時(shí)辦理增值稅返還所致，我們認(rèn)為這屬于偶然因素，不影響公司實(shí)際盈利能力和估值水平。
　　公司今天公告增持子公司滕州金晶30％股權(quán)，持股比例上升到90％，滕州金晶將受讓福民建材公司90％股權(quán)，該公司擁有一條600T/D優(yōu)異浮法玻璃生產(chǎn)線。這符合我們前期預(yù)測(cè)，表明公司擴(kuò)張正如期進(jìn)行。
　　06年末以來(lái)國(guó)內(nèi)玻璃庫(kù)存同比下降了20％左右，為05年中期以來(lái)的初次負(fù)增長(zhǎng)，目前價(jià)格總體保持平穩(wěn)，部分品種有小幅上升，行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇的跡象比較明顯。我們維持對(duì)公司“增持”評(píng)級(jí)。合理股市情況13.95元。