現(xiàn)貨頹勢不改，玻璃空單續(xù)持

【中玻網(wǎng)】行情評論
　　
　　昨日玻璃主力1509合約低開低走，日內(nèi)呈震蕩下跌格局，尾盤報收于926元/噸，日線上跌破20日均線支撐，連續(xù)兩日出現(xiàn)減倉回調。主力成交持續(xù)萎縮，顯示市場交投情緒略為低迷。
　　
　　現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢
　　
　　受房地產(chǎn)開工持續(xù)下滑的影響，二季度以來國內(nèi)玻璃市場依然延續(xù)探底走勢，4月份全國要點城市浮法玻璃均價下跌1%左右，而5月至今跌幅亦達到0.8%。此外，玻璃庫存維持歷史高位，截至上周全國浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存達到3564萬重箱，較去年同期增長11.1%。從區(qū)域走勢來看，近期市場出現(xiàn)一定的分化跡象：華北沙河地區(qū)受本地加工需求回升的推動，企業(yè)出庫有所回升，玻璃價格略有反彈；華中市場受供給增長和訂單減少等因素影響，市場價格大幅下挫，部分廠庫5mm玻璃報價下跌至960元/噸。短期來看，玻璃現(xiàn)貨市場供需弱勢不改，玻璃價格難改整體下行趨勢。

　　期現(xiàn)價差擴大，倉單蠢蠢欲出
　　
　　5月份以來，隨著現(xiàn)貨價格的持續(xù)下滑，尤其是華中地區(qū)廠庫報價的大幅下挫，玻璃近月期現(xiàn)貨價差迅速擴大。湖北荊州億鈞、武漢長利等廠庫較1506合約貼水幅度由4月末的30-50元/噸左右迅速上升至100-120元/噸左右。由于玻璃采用全廠庫交割制度，倉單注冊便捷且成本較低，期現(xiàn)價差在120元/噸時扣除倉儲費、交割費等費用之后仍有100元/噸左右的盤面利潤。此外，山東、河北、廣東等地部分廠庫報價同樣處于貼水狀態(tài)，據(jù)我們估算亦存在盤面利潤。預計在5月較后交割日（交易單位規(guī)定玻璃倉單須在5、11月較后交割日前全部注銷）過后，新的玻璃倉單或將大量釋放，無論對近月還是主力合約走勢無疑將造成利空影響。

　　觀點及操作建議
　　
　　總體來看，盡管上半年傳統(tǒng)旺季已至，但在下游房地產(chǎn)需求低迷不振以及玻璃庫存維持高壓的制約下，企業(yè)提價意愿不足，后市玻璃現(xiàn)貨價格難有大幅上漲空間，期價上行因此也將受阻。同時，后市玻璃近月期現(xiàn)價差也將隨著倉單的增加而快速收斂，從而拖累主力合約的反彈。操作上，F(xiàn)G509合約空單續(xù)持，短期目標900元/噸一線，止損位適當下移至960元/噸一線。
　　
　　風險因子
　　
　　玻璃裝置大規(guī)模冷修；下游補貨意愿上升；宏觀發(fā)生反應加碼。