2007年中國(guó)玻璃行業(yè)市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)研究

    一、玻璃行業(yè)狀況回顧
　　我國(guó)的玻璃工業(yè)已經(jīng)取得了打破性發(fā)展，不僅產(chǎn)量逐年遞增，而且技術(shù)也在不斷更新，我國(guó)已經(jīng)掌握了玻璃加工的核心技術(shù)，并仍在逐步完善。
　　2005年我國(guó)玻璃及玻璃制品制造企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值累計(jì)達(dá)到149，307，381千元，與上年同期相比，增長(zhǎng)了29％，資產(chǎn)總計(jì)累計(jì)為185，214，124千元，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達(dá)到了144，328，098千元，與上年同期相比，增長(zhǎng)了27.72個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額達(dá)到了8，390，199千元。
　　2005年我國(guó)平板玻璃總產(chǎn)量超過(guò)3.21億重量箱，比上年同期增長(zhǎng)14.6％；全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入280億元，比上年同期增長(zhǎng)14.35％，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)了27.02％，增長(zhǎng)幅度大于收入增長(zhǎng)幅度逾12個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.25億元（前二季度為9.44億元），比上年同期減少61.13％。企業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，較上年同期增長(zhǎng)63.86％，虧損企業(yè)虧損額較上年同期增長(zhǎng)276.59％。
　　玻璃行業(yè)的發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的許多行業(yè)息息相關(guān)，“十一五”期間城鎮(zhèn)化步伐的加快、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)等將會(huì)促進(jìn)包括汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)在內(nèi)的玻璃下游產(chǎn)業(yè)對(duì)玻璃需求量的逐步上升；此外我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、居民消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級(jí)以及固定資產(chǎn)投入資金的增長(zhǎng)也為玻璃行業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展奠定了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。然而，上述因素推動(dòng)行業(yè)的不斷發(fā)展的同時(shí)，玻璃行業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出產(chǎn)能和經(jīng)濟(jì)效益不協(xié)調(diào)的特點(diǎn)，行業(yè)發(fā)展的周期性和波動(dòng)特性一定程度上決定了玻璃企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)。
　　二、玻璃行業(yè)市場(chǎng)分析
　　浮法玻璃價(jià)格經(jīng)過(guò)3-5月價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)6、7月份淡季相對(duì)平穩(wěn)的走勢(shì)后8月份略有上升但整體來(lái)看下半年浮法玻璃價(jià)格繼續(xù)回升的勢(shì)頭和幅度將難如上半年，且未來(lái)景氣走向不容樂(lè)觀(guān)，原因是產(chǎn)能擴(kuò)張壓力仍然較重（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年平板玻璃完成固定資產(chǎn)投入資金增幅雖然只有0.4％，但上半年新建成投產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)就有7條，在建生產(chǎn)線(xiàn)有20條，擬建生產(chǎn)線(xiàn)仍有50多條，總能力約2.4億重量箱，相當(dāng)于去年底國(guó)內(nèi)全部產(chǎn)能的58％），發(fā)改委正在醞釀出臺(tái)對(duì)平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能過(guò)快擴(kuò)張的調(diào)控政策。
　　由于近幾年玻璃產(chǎn)能增加失控，加上去年5月份以來(lái)國(guó)家控制房地產(chǎn)加速的影響，玻璃市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)供大于求的局面；同時(shí)，由于重油、煤、電等原材料價(jià)格猛漲，使得玻璃成本增加。
　　成本的銷(xiāo)售價(jià)格的擠壓造成了整個(gè)玻璃行業(yè)一體虧損的局面。
　　4月，建材市場(chǎng)進(jìn)入旺季，市場(chǎng)需求擴(kuò)大，玻璃行業(yè)大部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)開(kāi)始走好，扭虧為盈，“盡管價(jià)格回暖，但玻璃全行業(yè)仍處在產(chǎn)能過(guò)剩階段，產(chǎn)業(yè)格局不變，價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)難以把握。但隨著行業(yè)內(nèi)兼并重組的加快，或許能產(chǎn)生大的龍頭企業(yè)，從而改變行業(yè)的低迷狀態(tài)”。
　　短期回暖難掩長(zhǎng)期頹勢(shì)
　　“目前國(guó)內(nèi)玻璃企業(yè)90％以上的產(chǎn)品都是低端的平板玻璃�！庇捎诋a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)嚴(yán)重，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)玻璃行業(yè)陷入低價(jià)搶爭(zhēng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，很多企業(yè)盡管取得了市場(chǎng)份額，但盈利減少。此外，原料價(jià)格上漲，導(dǎo)致企業(yè)不堪重負(fù)。玻璃生產(chǎn)的原料重油已由2005年初的1600元/噸升至現(xiàn)在的3000元/噸以上，較高到3500元/噸；純堿價(jià)格也由2004年的1300元/噸升至目前的1650-1700元/噸。
　　自去年5月份以來(lái)，每重量箱玻璃的成本增加15元以上，而玻璃售價(jià)卻比2004年大幅下滑，今年一季度更跌入歷史的新低，玻璃價(jià)格比2004年同期每重量箱降低了約25元，因此，成本上漲是玻璃行業(yè)虧損的根本原因。
　　“產(chǎn)品供大于求才是玻璃行業(yè)虧損的根本原因。產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致階段性供需矛盾突出，再加上行業(yè)集中度較低，企業(yè)間同質(zhì)、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，導(dǎo)致整個(gè)玻璃行業(yè)遭遇寒流”。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)平板玻璃總產(chǎn)量超過(guò)3.21億重量箱，比上年同期增長(zhǎng)14.6％；全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入280億元，比上年同期增長(zhǎng)14.35％，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)了27.02％，增長(zhǎng)幅度大于收入增長(zhǎng)幅度逾12個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.25億元（前二季度為9.44億元），比上年同期減少61.13％。企業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，較上年同期增長(zhǎng)63.86％，虧損企業(yè)虧損額較上年同期增長(zhǎng)276.59％。
　　兼并重組將帶領(lǐng)企業(yè)，走出盈利困境
　　盡管整個(gè)玻璃行業(yè)陷入盈利困境，景氣度下降，但也由此從低端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始進(jìn)入內(nèi)在實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程，為一些尋求投入資金的戰(zhàn)略投入資金者、尋求并購(gòu)的企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。
　　年初，聯(lián)想控股在玻璃行業(yè)發(fā)力，其旗下上市公司中國(guó)玻璃（3300，HK）通過(guò)一系列連環(huán)收購(gòu)動(dòng)作，以金額約4.16億元的價(jià)格取得內(nèi)地7家玻璃公司的控制權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊�，中�?guó)玻璃成為中國(guó)出口量非常大的玻璃制造商之一。
　　隨著玻璃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)間兼并重組將是走出盈利困境的發(fā)展方向�！巴ㄟ^(guò)兼并，企業(yè)做大做強(qiáng)，能夠提高市場(chǎng)占有率，提高企業(yè)利潤(rùn)。”此外，隨著企業(yè)兼并重組調(diào)整結(jié)構(gòu)性矛盾，實(shí)現(xiàn)整體化經(jīng)營(yíng)，有能力改變目前存在的上游平板玻璃供給過(guò)剩與下游深加工能力不足的結(jié)構(gòu)性矛盾。
　　目前，我國(guó)擁有世界玻璃生產(chǎn)總量31％的份額，但卻散落在近300家大、中、小企業(yè)中，無(wú)法與世界五大集團(tuán)公司相抗衡。而且，普通浮法、平板玻璃等低端產(chǎn)品過(guò)剩，高等產(chǎn)品卻仍然供不應(yīng)求�！叭绻S持現(xiàn)狀，企業(yè)不兼并重組發(fā)展大型玻璃集團(tuán)，改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將很難改變現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)低迷的現(xiàn)狀�！睏铌勘硎尽�
　　目前玻璃行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩，大規(guī)模建新線(xiàn)來(lái)生產(chǎn)高等玻璃產(chǎn)品的可能性并不大，“擴(kuò)張的途徑將更多的是通過(guò)兼并、收購(gòu)整合的方式來(lái)完成”。
　　三、政策解讀
　　國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合六部委出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)平板玻璃工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見(jiàn)》。意見(jiàn)的要點(diǎn)集中在兩個(gè)方面：
　�。ㄒ唬┛刂撇Ａ袠I(yè)的新增產(chǎn)能。由于06年玻璃行業(yè)處于行業(yè)谷底，產(chǎn)能過(guò)剩的情況比較嚴(yán)重。發(fā)改委在文中強(qiáng)調(diào)了對(duì)玻璃新建項(xiàng)目加強(qiáng)控制；（二）促進(jìn)玻璃行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。提高玻璃深加工率，提高玻璃產(chǎn)品的附加值。
　　對(duì)玻璃在建生產(chǎn)產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)數(shù)做出重大調(diào)整。在發(fā)改委7月份公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，認(rèn)為玻璃擬建和在建的生產(chǎn)線(xiàn)有50多條，新增產(chǎn)能2.4億重箱，而本次則認(rèn)為06年投產(chǎn)和在建的產(chǎn)能僅為20多條，新增7000萬(wàn)重箱，相比已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降。當(dāng)時(shí)我們就明確指出發(fā)改委的數(shù)據(jù)比我們調(diào)研得到的數(shù)據(jù)明顯偏大，我們認(rèn)為在玻璃全行業(yè)大幅度虧損的情況下，在建的產(chǎn)能應(yīng)該相對(duì)于去年明顯偏小。這一次發(fā)改委對(duì)在建產(chǎn)能的數(shù)目的調(diào)整說(shuō)明我們之前的判斷是非常準(zhǔn)確的。
　　未來(lái)兩年行業(yè)前景清晰向好，不排除08年玻璃供不應(yīng)求的情況。我們認(rèn)為發(fā)改委目前對(duì)行業(yè)新增產(chǎn)能的控制已經(jīng)晚于市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的調(diào)控。由于目前07年預(yù)計(jì)投產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)明顯減少，此時(shí)出臺(tái)調(diào)控政策將會(huì)進(jìn)一步減少玻璃未來(lái)的新增產(chǎn)能，在需求保持12-15％增速而且產(chǎn)能彈性非常小的情況下，我們不排除08年玻璃行業(yè)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。
　　重油價(jià)格下降對(duì)玻璃形成實(shí)質(zhì)性利好。油價(jià)從11月份以來(lái)的大幅度下調(diào)已經(jīng)對(duì)平板玻璃行業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。到12月份玻璃行業(yè)的重油采購(gòu)價(jià)格由7、8月份的3300下降到2100元/噸。在玻璃價(jià)格在淡季走勢(shì)明顯強(qiáng)于我們預(yù)期的情況下，我們預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)在1季度將出現(xiàn)強(qiáng)勁的反轉(zhuǎn)。
　　結(jié)構(gòu)性調(diào)整將改變深加工企業(yè)利潤(rùn)受行業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)明顯影響的現(xiàn)狀。深加工比率的提高將改變平板玻璃行業(yè)產(chǎn)品嚴(yán)重同質(zhì)化的情況，較終將形成公司在浮法玻璃行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將取決于公司在深加工的市場(chǎng)份額。浮法玻璃的自我消化能力將使這些企業(yè)低于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯增強(qiáng)，因此長(zhǎng)期看好南玻、福耀等深加工能力明顯處于行業(yè)前列的公司。
　　繼續(xù)推薦南玻A、福耀玻璃。兩家公司在我們強(qiáng)烈推薦后已有100％以上的漲幅，我們認(rèn)為對(duì)于一個(gè)供求關(guān)系在持續(xù)好轉(zhuǎn)的周期性行業(yè)而言，任何的回調(diào)、盤(pán)整都是建倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)。繼續(xù)維持對(duì)兩個(gè)公司強(qiáng)烈推薦的投入資金評(píng)級(jí)。