月報：玻璃庫存積累 期現(xiàn)出現(xiàn)背離

　　三、產(chǎn)業(yè)供需結構分析
　　
　　(一)庫存及產(chǎn)能
　　
　　庫存方面，行業(yè)庫存3431萬重箱，較春節(jié)前增加150萬重箱或0.54%，較去年同期增加311萬重箱或1.59%，對應庫存天數(shù)14.15天。
　　
　　產(chǎn)能方面，二月新增廣東清遠南玻超薄線300噸和四川信義德陽二線1000噸；冷修停產(chǎn)的生產(chǎn)線有云南云翔一線500噸。原計劃減產(chǎn)保價的東北地區(qū)本溪迎新二線并未如期放水冷修，而是繼續(xù)在戰(zhàn)斗和競爭。德陽信義二線即將在三月上旬出玻璃，對下一步價格企穩(wěn)影響不利。貿(mào)易商大多采取謹慎的態(tài)度。
　　
　　圖表68：庫存及庫存天數(shù)(單位：萬重箱，天)  圖表69：產(chǎn)能利用率(單位：%)

　　資料來源：光大貨物研究所  資料來源：光大貨物研究所
　　
　　(二)下游與宏觀
　　
　　房地產(chǎn)行業(yè)，2014年1-12月銷售面積同比下降7.6%，新開工面積下降10.7%，施工面積同比增9.2%，竣工面積同比增5.9%。汽車行業(yè)，2014年1-12月產(chǎn)量累計同增7.1%，1-12月銷量累計同增6.9%。
　　
　　2月匯豐中國制造業(yè)PMI50.1，高于預期，創(chuàng)四個月新高。周末(2月28日)，大銀行[微博]決定下調貸款和存款基準利率并擴大存款利率浮動區(qū)間：自2015年3月1日起，資金機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改變，將資金機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。
　　
　　周日(3月1日)將公布中國2月正規(guī)制造業(yè)PMI，以及中國2月非制造業(yè)PMI。
　　
　　四、下周操作策略呈現(xiàn)
　　
　　我們預計三月份玻璃市場價格以盤整為主，大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)促銷回款任務較重，尤其是華中和華東等地區(qū)壓力非常大；東北市場產(chǎn)品外銷量還會增加，繼續(xù)影響臨近華北市場，甚至華東或者華南。關注周一市場對大銀行降息利多反應及元宵節(jié)后下游加工廠采購力度。多單逐步止盈，風險點為加工廠需求高于預期。FG1506較廠庫盤面價存在一定價格優(yōu)勢，目前低于貨物盤面的廠庫有沙河安全、河北大光明、山東巨潤、江蘇華爾潤等，可關注套利機會。