資金貨物交易的風(fēng)險

【中玻網(wǎng)】資金貨物交易的風(fēng)險？除了資金衍生產(chǎn)品的一般性風(fēng)險外，由于標的物自身的特點和合約設(shè)計過程中的特殊性，資金貨物還具有一些特定的風(fēng)險。
　　
　　資金貨物交易的風(fēng)險包括基差風(fēng)險、合約品種差異造成的風(fēng)險、標的物風(fēng)險以及交割制度風(fēng)險等。
　　
　　1.基差風(fēng)險
　　
　　基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定貨物合約價格之間的價差�；�=現(xiàn)貨價格-貨物價格。
　　
　　2.合約品種差異造成的風(fēng)險
　　
　　合約品種差異造成的風(fēng)險，是指類似的合約品種，如日經(jīng)225種股市指數(shù)貨物和東京經(jīng)濟權(quán)益憑證股市指數(shù)貨物，在相同因素的影響下，價格變動不同。表現(xiàn)為兩種情況：
　　
　　1〉是價格變動的方向相反。
　　
　　2〉是價格變動的幅度不同。類似合約品種的價格，在相同因素作用下變動幅度上的差異，也構(gòu)成了合約品種差異的風(fēng)險。
　　
　　3.標的物風(fēng)險
　　
　　資金貨物的標的物是市場上各種股份公司憑證的價格總體水平，由于標的物設(shè)計的特殊性，是其特定風(fēng)險無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術(shù)角度來看，商品貨物、利率貨物和匯入外部貨物的套期保值者，都可以在一定期限內(nèi)，通過建立現(xiàn)貨與貨物合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來完全鎖定風(fēng)險。
　　
　　而資金貨物由于標的物的特殊性，使現(xiàn)貨和貨物合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現(xiàn)實操作性。因為，股份公司憑證指數(shù)設(shè)計中的綜合性，以及設(shè)計中權(quán)重因素的考慮，使得在股份公司憑證現(xiàn)貨組合中，當股份公司憑證品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時，才能真實做到完全鎖定風(fēng)險，而這在實際操作中的可行性幾乎是零。因此，股市指數(shù)貨物標的物的特殊性，使完全意義上的貨物與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風(fēng)險將一直存在。
　　
　　4.交割制度風(fēng)險
　　
　　資金貨物采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對于其他結(jié)合實物交割進行清算的資金衍生產(chǎn)品而言，存在更大的交割制度風(fēng)險。如在利率貨物交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，無論如何也可以滿足一部分交割要求。股市指數(shù)貨物則只能是高標準的現(xiàn)金交割，而不可能以對應(yīng)股份公司憑證完成清算。