資金貨物交易的風(fēng)險(xiǎn)

【中玻網(wǎng)】資金貨物交易的風(fēng)險(xiǎn)？除了資金衍生產(chǎn)品的一般性風(fēng)險(xiǎn)外，由于標(biāo)的物自身的特點(diǎn)和合約設(shè)計(jì)過(guò)程中的特殊性，資金貨物還具有一些特定的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　資金貨物交易的風(fēng)險(xiǎn)包括基差風(fēng)險(xiǎn)、合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)以及交割制度風(fēng)險(xiǎn)等。
　　
　　1.基差風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定貨物合約價(jià)格之間的價(jià)差�；�=現(xiàn)貨價(jià)格-貨物價(jià)格。
　　
　　2.合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)，是指類(lèi)似的合約品種，如日經(jīng)225種股市指數(shù)貨物和東京經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證股市指數(shù)貨物，在相同因素的影響下，價(jià)格變動(dòng)不同。表現(xiàn)為兩種情況：
　　
　　1〉是價(jià)格變動(dòng)的方向相反。
　　
　　2〉是價(jià)格變動(dòng)的幅度不同。類(lèi)似合約品種的價(jià)格，在相同因素作用下變動(dòng)幅度上的差異，也構(gòu)成了合約品種差異的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　3.標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　資金貨物的標(biāo)的物是市場(chǎng)上各種股份公司憑證的價(jià)格總體水平，由于標(biāo)的物設(shè)計(jì)的特殊性，是其特定風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全鎖定的原因。從套期保值的技術(shù)角度來(lái)看，商品貨物、利率貨物和匯入外部貨物的套期保值者，都可以在一定期限內(nèi)，通過(guò)建立現(xiàn)貨與貨物合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來(lái)完全鎖定風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　而資金貨物由于標(biāo)的物的特殊性，使現(xiàn)貨和貨物合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現(xiàn)實(shí)操作性。因?yàn)�，股份公司憑證指數(shù)設(shè)計(jì)中的綜合性，以及設(shè)計(jì)中權(quán)重因素的考慮，使得在股份公司憑證現(xiàn)貨組合中，當(dāng)股份公司憑證品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時(shí)，才能真實(shí)做到完全鎖定風(fēng)險(xiǎn)，而這在實(shí)際操作中的可行性幾乎是零。因此，股市指數(shù)貨物標(biāo)的物的特殊性，使完全意義上的貨物與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風(fēng)險(xiǎn)將一直存在。
　　
　　4.交割制度風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　資金貨物采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對(duì)于其他結(jié)合實(shí)物交割進(jìn)行清算的資金衍生產(chǎn)品而言，存在更大的交割制度風(fēng)險(xiǎn)。如在利率貨物交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，無(wú)論如何也可以滿足一部分交割要求。股市指數(shù)貨物則只能是高標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)金交割，而不可能以對(duì)應(yīng)股份公司憑證完成清算。