建材行業(yè)周報(bào):降息促建材需求預(yù)期改善

【中玻網(wǎng)】水泥行業(yè)
　　
　　本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格331元/噸,環(huán)比下降2元/噸。高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格大部分城市保持不變,其中鄭州高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比上升10元/噸,沈陽(yáng)、貴陽(yáng)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比大幅下滑40元/噸和20元/噸,廣州、南寧高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下滑10元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下調(diào)2元/噸,其中廣州、南寧、濟(jì)南地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格下調(diào)10元/噸。全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率環(huán)比下降0.2%至53.1%,水泥庫(kù)存比上升0.3%至71.4%。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差256元/噸,環(huán)比下降2元/噸。
　　
　　投入資金策略:華東地區(qū)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng),華北地區(qū)價(jià)格平穩(wěn)。11月下旬,北方市場(chǎng)進(jìn)入淡季,價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性回落;南方地區(qū)由于下游攪拌站資金回籠壓力非常大,水泥需求減弱,部分地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅暗降。上周我們發(fā)布2015年行業(yè)投入資金策略,看好水泥15年新亮點(diǎn),國(guó)企改變和環(huán)保政策推進(jìn)。區(qū)域看好華東地區(qū),建議要點(diǎn)關(guān)注西北新疆和華北京津冀地區(qū)。隨著“一帶一路”方案出臺(tái),有望帶來(lái)行業(yè)主題性投入資金機(jī)會(huì),要點(diǎn)關(guān)注西部和福建區(qū)域建材企業(yè),推薦天山股份、祁連山、青松建化、福建水泥、西部建設(shè)等。降息對(duì)行業(yè)影響:1、地產(chǎn)需求預(yù)期改善。本次降息將改善地產(chǎn)行業(yè)基本面,提振住房銷售面積、緩解地產(chǎn)公司資金緊張局面。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,銷售面積增長(zhǎng)優(yōu)異新開(kāi)工3個(gè)月,降息對(duì)于住房成交面積提效率高果明顯,同時(shí)將利好地產(chǎn)新開(kāi)工面積恢復(fù)。受地產(chǎn)低迷影響水泥板塊整體估值處于低位,本次降息有利于需求預(yù)期改善。2、利于高杠桿企業(yè),降低利息成本。從建材公司負(fù)債率來(lái)看,亞泰集團(tuán)、瑞泰科技、冀東水泥、金隅股份負(fù)債率均超過(guò)65%。綜合來(lái)看,我們建議主要關(guān)注地產(chǎn)占比高、低估值、高杠桿水泥企業(yè),推薦:金隅股份、亞泰集團(tuán)、冀東水泥、海螺水泥、華新水泥等。新型建材方面,關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè),品牌效應(yīng)強(qiáng)的公司,推薦建研集團(tuán)、北新建材、東方雨虹、偉星新材等。
　　
　　玻璃行業(yè)
　　
　　平板玻璃:主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為55.3元/重箱,環(huán)比下降0.3元/重箱,跌幅0.54%,其中北京下跌2元/重箱,廣州、上海、秦皇島、西安價(jià)格不變。主要指標(biāo):停窯率(27.54%,處于高位)、毛利率(-17.66%,環(huán)比下降0.64%)、庫(kù)存(3272萬(wàn)重箱,環(huán)比增加0.15%)。本周生產(chǎn)線、冷修或停產(chǎn)線不變。國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)整體呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱態(tài)勢(shì)。華北沙河市場(chǎng)因走貨減緩,多數(shù)生產(chǎn)廠家價(jià)格走低0.2-0.4元/平方米。華東市場(chǎng)價(jià)格小幅上1元/重量箱。華中市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)。華南市場(chǎng)交投良好,部分企業(yè)調(diào)漲1-2元/重量箱。西南、西北地區(qū)需求良好。東北市場(chǎng)各廠家基本已出臺(tái)冬儲(chǔ)政策,但初期市場(chǎng)反響較一般。
　　
　　特種玻璃:本周光伏市場(chǎng)走勢(shì)平淡,下游需求維持穩(wěn)定,各廠家走貨情況良好。5mm離線單銀LOW-E玻璃本周價(jià)格價(jià)格不變。我們看好亞瑪頓,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)電站,超薄雙玻組件推廣可期;超薄玻璃推薦南玻A、洛陽(yáng)玻璃;ITO導(dǎo)電膜玻璃推薦方興科技。
　　
　　新型建材行業(yè)
　　
　　看好轉(zhuǎn)型升級(jí)建材企業(yè),推薦北京利爾、建研集團(tuán)等。同時(shí)建議關(guān)注消費(fèi)型新建材,家裝市場(chǎng)在線訂購(gòu)個(gè)性化服務(wù)促進(jìn)了建材市場(chǎng)發(fā)展,推薦優(yōu)異品牌建材代表北新建材、東方雨虹、偉星新材。
　　
　　要點(diǎn)關(guān)注公司估值
　　
　　本周國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)小幅上漲,申萬(wàn)玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.91個(gè)百分比,申萬(wàn)水泥制造指數(shù)跑贏大盤0.50個(gè)百分點(diǎn)。玻璃板塊PE為14.49倍,水泥板塊PE為8.08倍。