電子行業(yè):液晶面板三季度售價趨勢分析

【中玻網(wǎng)】平安觀點:
　　
　　三季度大尺寸面板需求符合預期,面板走勢兩級分化。
　　
　　由于各大品牌以大幅促銷4K2K電視的方式積極擴張市場占有率,電視面板需求仍熱,其中大尺寸的面板需求尤為緊俏,價格也水漲船高,包括32吋、39吋、40吋、42吋價格11月再漲1美元。供給方面,隨著華星光電,京東方等廠商產(chǎn)能增加,大陸顯示器廠商仍有機會維持較高盈利水平。
　　
　　與之相對應的則是筆電、智能手機與平板計算機進入銷售淡季使得中小尺寸面板出現(xiàn)價量齊跌的狀況。臺灣各大中小尺寸面板出貨量季減少10%至15%,價格方面,11月智能手機面板下跌面板價格下跌1%至5%,跌勢較重,主要是需求疲軟,是價格競爭仍激烈。平板計算機面板和筆電面板跌幅隨后,筆電面板雖處于四季度銷售旺季中但由于廠商展望不清仍承受價格下滑的壓力。
　　
　　預期四季度大尺寸面板助廠商提升業(yè)績。
　　
　　在今年八月份至十月份的面板出貨量已經(jīng)遠高于去年同時期。展望第四季,大尺寸面板供需將持續(xù)緊張,隨著寒假銷售旺季即將到來,各大廠商已提前開始備貨,已有32''小尺寸庫存消化完成后,廠商普遍傾向于生產(chǎn)利潤更大的大尺寸電視,因此第四季度大尺寸面板銷售量預計保持與三季度相同的增幅,價格預估與三季度基本持平。
　　
　　同時預計今年四季度大尺寸面板的銷量的提升能助廠家彌補小尺寸面板的銷量下滑,保持較高的業(yè)績。
　　
　　展望明年大尺寸面板市場比例全面提升。
　　
　　預期大尺寸面板的需求在明年會持續(xù)上升,世界各大液晶平板制造廠商擬定增加大尺寸平板生產(chǎn)比例方案。
　　
　　全球面板廠商明年并未計劃過多的產(chǎn)能擴充,但是將增加大尺寸面板的生產(chǎn)比例。
　　
　　世界各大面板廠商如AUO(友達光電)和夏普(Sharp)電視面板出貨量總體并未有顯著增幅;但是將給予大尺寸面板更多的生產(chǎn)份額。例如:AUO將于2015年將一部分39"面板的產(chǎn)能轉移至擴大50"和55"的生產(chǎn)。與此同時AUO還將擴大其八代線工廠產(chǎn)能至每月15,000片,從而可以增加大尺寸面板產(chǎn)量。相似的是Sharp也計劃在2015年增加60"面板產(chǎn)量,同時進行超大尺寸面板的生產(chǎn),如120"。
　　
　　LGDisplay2015年也同樣計劃增長大尺寸面板如43",49"和65"的產(chǎn)量。SamsugDisplay將擴大其蘇州八代線工廠產(chǎn)能增加40",48',55",65"及更大尺寸面板生產(chǎn)并計劃減少32"面板的產(chǎn)量。
　　
　　大陸面板廠商積極布局32吋電視面板。
　　
　　與世界各大面板廠商的2015年計劃略有不同的是,大陸廠商并未因為增加大尺寸面板的生產(chǎn)比例而縮減小尺寸面板的生產(chǎn)。例如,三家中國廠商BOE(京東方),ChiaStar(華星光電),CEC-Pada將是在2015年增加32''面板供應的廠商。BOE(京東方)正在擴大八代線工廠產(chǎn)能,實現(xiàn)其2015年的增長目標是24%Y/Y。ChiaStar(華星光電)計劃在2015年底擴大其第二條八代線產(chǎn)能,2015年電視面板的出貨計劃是2,600萬片,其中增長較多的是55"面板但也增加32''面板產(chǎn)量。CEC-Pada明年主要的增長仍集中在32''面板,但它也正計劃開始生產(chǎn)65"面板。
　　
　　而全球32"面板供應量將從2014年的7,800萬片下降至2015年的7,500萬片。32"面板在所有LCDTV面板中的占比也從2013年的39%下跌至2014年的31%,2015年預計將下降至29%。但是,32"面板仍是LCDTV的優(yōu)選,尤其是在發(fā)展中國家。而且,32"面板在六代線、七代線和八代線工廠生產(chǎn)中較有效率。因此隨著全球面板廠商普遍降低32“面板產(chǎn)量,大陸廠商有望趁機奪得部分32''面板的市場份額。
　　
　　投資建議。
　　
　　我們維持液晶面板行業(yè)“強于大市”評級。A股相關面板產(chǎn)業(yè)鏈投資標的如京東方A(000725)作為大陸面板龍頭,計劃三年內(nèi)成為全球較大的小尺寸面板供應商、華星光電(隸屬TCL集團)在國內(nèi)電視面板位居靠前,也在積極布局新的8.5和6代線。華東科技(000727)正在通過非公開發(fā)行股票的方式募集資金用于建設第8.5代薄膜晶體管液晶顯示器項目,引進夏普的IGZO等先進技術。此外深天馬(000050)、深紡織(000045)、康得新(002450)、誠志股份(000990)等供應鏈廠商也值得關注。
　　
　　風險提示:全球經(jīng)濟疲弱帶來下游需求低于預期;產(chǎn)能過剩造成價格、毛利率下降。