投入資金者要正確理解商品買方的權(quán)利和風(fēng)險

【中玻網(wǎng)】期權(quán)屬于資金衍生產(chǎn)品，與股份公司憑證、債券相比，其有經(jīng)驗性強、杠桿高，具有一定的風(fēng)險。因此，投入資金者不僅要了解期權(quán)知識，還要對其風(fēng)險有所熟悉。從本篇開始，我們將為投入資金者詳細解讀期權(quán)投入資金過程中可能存在的風(fēng)險，以幫助投入資金者樹立良好的風(fēng)險意識。
　　
　　投入資金者在進行股份公司憑證期權(quán)的買入開倉后，將成為期權(quán)的權(quán)利方。所謂權(quán)利方就是指通過向賣方支付一定的費用（權(quán)利金），獲得了一種權(quán)利，即有權(quán)在期權(quán)到期時以約定的價格向期權(quán)賣方買入或者賣出約定數(shù)量的標(biāo)的經(jīng)濟權(quán)益憑證。當(dāng)然，期權(quán)的權(quán)利方也可以選擇放棄行使權(quán)利。
　　
　　就期權(quán)權(quán)利方而言，風(fēng)險一次性鎖定，非常大損失是已經(jīng)付出的權(quán)利金，但收益卻可以很大；對于期權(quán)義務(wù)方，收益被一次性鎖定了，非常大收益限于收取的買方權(quán)利金，然而其承擔(dān)的損失卻可能很大。
　　
　　投入資金者也許會問，看起來賣出期權(quán)似乎有很大的風(fēng)險，而通過買入期權(quán)既賦予了我權(quán)利，又幫我鎖定了損失，是否買入期權(quán)就沒什么風(fēng)險了呢。答案當(dāng)然是否定的，我們來看接下來這個例子。
　　
　　例如，X公司股份公司憑證價格現(xiàn)在為10元，投入資金者支付了100元權(quán)利金，買入了1張X公司股份公司憑證的認購期權(quán)（假設(shè)合約單位為100），3個月后有權(quán)按10元/股買入100股X公司的股份公司憑證；3個月后的到期日，在X公司的股份公司憑證價格分別為8元、9元、10元、11元、12元的五種情景下，比較買入股份公司憑證和買入期權(quán)這兩種投入資金方式的收益情況。
　　
　　不難看出，由于股份公司憑證期權(quán)的高杠桿性，投入資金者在擁有了非常大的潛在收益的同時，也承擔(dān)了較高的市場風(fēng)險。標(biāo)的經(jīng)濟權(quán)益憑證的價格波動會造成期權(quán)價格的大幅波動，如果期權(quán)到期時為虛值，那么買方將損失全部的權(quán)利金。
　　
　　對于投入資金者而言，股份公司憑證期權(quán)的權(quán)利方主要面臨哪些風(fēng)險呢？
　　
　　靠前，損失全部權(quán)利金的風(fēng)險。投入資金者在成功買入開倉后，無論市場行情如何變化，不需再交納和追加保證金，遠離爆倉的“噩夢”，非常大損失就是買入成交時所支付的權(quán)利金，這是權(quán)利方的優(yōu)勢所在。但是需提醒投入資金者注意的是，如果帶有的期權(quán)在到期時沒有價值的話，你付出的權(quán)利金將全部損失，換句話說，你的損失將是高標(biāo)準，如此“積少成多”下去的風(fēng)險是不可忽視的。因此，期權(quán)的權(quán)利方不可一直抱著不平倉的心態(tài)，必要時需及時平倉止損。從這一點來看，如果投入資金者把買期權(quán)純粹當(dāng)作“賭方向的游戲”，那將面臨血本無歸的風(fēng)險。
　　
　　第二，時間損耗的風(fēng)險。作為期權(quán)的權(quán)利方，較不利的就是時間價值的損耗。只要沒有到期，期權(quán)就有時間價值，對權(quán)利方來說就存在有利變化的可能。但在其他條件不變的情況下，隨著到期日的臨近，期權(quán)的時間價值減小，權(quán)利方帶有的期權(quán)價值就相應(yīng)減小。也就是說，權(quán)利方擁有的權(quán)利是有期限的。如果在規(guī)定的期限內(nèi)標(biāo)的經(jīng)濟權(quán)益憑證價格波動未達預(yù)期，那么其所帶有的頭寸將失去價值。即使投入資金者對市場走勢判斷正確，但是如果在期權(quán)到期日后才達到預(yù)期，那么投入資金者也無法再行使權(quán)利了。
　　
　　盡管在一些教科書里，股份公司憑證期權(quán)的權(quán)利方可能被描述為具有“風(fēng)險有限，收益無限”的損益特征。但是在實際投入資金中，權(quán)利方面臨的風(fēng)險并非如想像中的那么小。因此，投入資金者帶有權(quán)利方頭寸時，仍要密切關(guān)注行情，提高風(fēng)險防范意識。