東旭光電:基板裝備業(yè)務(wù)持續(xù),玻璃基板開始接力

【中玻網(wǎng)】2014年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.1億元,同比增長257%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.1億元,同比增長258%,基本每股收益0.15元,略超預期。
　　
　　基板裝備業(yè)務(wù)持續(xù),玻璃基板開始接力。2014年上半年,公司成套裝備及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入7.4億元,同比增長263%;玻璃基板業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入1.0億元,開始貢獻業(yè)績;此外,來自蕪湖市財政局的財政補貼及其他政策性資金對凈利潤貢獻1.4億元,推動公司業(yè)績持續(xù)高增長。從各業(yè)務(wù)毛利率水平來看,成套裝備及技術(shù)服務(wù)毛利率略有下降,預計為新產(chǎn)線的建設(shè)前期,成套裝備業(yè)務(wù)占比高;玻璃基板業(yè)務(wù)毛利率57%,略高于預期,預計因1、2號線4月份轉(zhuǎn)固,3、4號線轉(zhuǎn)固稍晚。
　　
　　玻璃基板生產(chǎn)線逐步投產(chǎn),下游客戶拓展順利。截至目前,公司一期4條6代玻璃基板生產(chǎn)線已相繼投入生產(chǎn),二期4條線的設(shè)備安裝已經(jīng)一體過半,2014年底將建成并投入運行。有了前期4條線的經(jīng)驗,后期生產(chǎn)線建設(shè)進程和良率爬坡進度將加快�？蛻舴矫�,公司對京東方和寶島中華映管已實現(xiàn)批量供貨,供貨量持續(xù)上升,其他相應(yīng)世代線客戶拓展順利進行。其中,6代線和5代線分別跟寶島客戶簽署了132萬片和216萬片的三年期供貨協(xié)議,同時,公司與昆山龍騰光電簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,龍騰使用公司托管的5代玻璃基板數(shù)量逐步達到110萬片/年,約為龍騰5代面板需求量的一半。
　　
　　持續(xù)完善的光電產(chǎn)業(yè)鏈布局。截止目前,公司及托管公司已擁有TFT玻璃基板、PDP玻璃基板、高鋁蓋板玻璃的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)能力。2月,四川旭虹啟動高鋁浮法蓋板玻璃生產(chǎn),現(xiàn)已通過10家規(guī)�？蛻糁瞥舔炞C,6月開始批量供貨,其中對韓國三星的認證正在進行中。同時,公司在半導體顯示產(chǎn)業(yè)裝備、上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面開始布局。蕪湖裝備公司擬投入資金建設(shè)的“高等顯示器件玻璃基板裝備”項目,其中包括OLED面板及其他非標設(shè)備。
　　
　　盈利預測及評級:我們預計公司2014-15年EPS至0.30元、0.42元,對應(yīng)2014年P(guān)E為27倍,維持“增持”評級。