需求回落高產(chǎn)能玻璃仍看跌

    “打響樓市降價(jià)靠前槍”的杭州土地市場(chǎng)，從今年3月至今，尚未出讓過(guò)一宗宅地，6月也僅有1宗商住用地。而沈陽(yáng)一體取消限購(gòu)的消息也未如期獲得“救市”的稱(chēng)號(hào)，反而引起市場(chǎng)深刻的反思。另外，近期大銀行[微博]的定向降準(zhǔn)，而并非一體降準(zhǔn)，表明相關(guān)部門(mén)并不愿意將資金流入其他行業(yè)。尤其是供應(yīng)過(guò)剩的行業(yè)。關(guān)于房地產(chǎn)后市，筆者傾向于認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑，多地房屋庫(kù)存高企，一線城市房產(chǎn)政策仍難以放松的背景下，僅依靠市場(chǎng)的剛需難以打開(kāi)當(dāng)前尷尬局面。而只要房地產(chǎn)市場(chǎng)還維持當(dāng)前的狀態(tài)，不管是玻璃現(xiàn)貨還是貨物都難有大的起色。  

    3.現(xiàn)貨價(jià)格全線下跌  

    圖表4：沙河報(bào)價(jià)以及利潤(rùn)水平

    數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊金友研究所  

    去年5月全國(guó)浮法玻璃均價(jià)環(huán)比漲幅在2%左右，為二季度漲幅非常大的月份。而今年“紅五月”并未如期而至，現(xiàn)貨市場(chǎng)的糟糕表現(xiàn)出乎大家的預(yù)期。五月份現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格幾乎呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)，沒(méi)有像樣的反彈。進(jìn)入六月，盡管已經(jīng)步入傳統(tǒng)旺季，但現(xiàn)貨價(jià)格仍未出現(xiàn)止跌跡象。沙河地區(qū)本月內(nèi)連續(xù)數(shù)  

    次降價(jià)，十天內(nèi)降幅就達(dá)到80元/噸。而華東、華中等地區(qū)也快速跟風(fēng)，東北市場(chǎng)的銷(xiāo)售價(jià)格甚至低于冬儲(chǔ)價(jià)格，華南以及京津唐市場(chǎng)在沙河和東北兩者夾擊下，產(chǎn)銷(xiāo)也十分困難。玻璃價(jià)格旺季創(chuàng)新低的背后，一方面體現(xiàn)了高庫(kù)存的背景下，生產(chǎn)企業(yè)不得不通過(guò)降價(jià)來(lái)回款，另一方面也體現(xiàn)了房地產(chǎn)轉(zhuǎn)冷，下游貿(mào)易商以及加工企業(yè)的采購(gòu)意愿下降。在這兩者的共同作用下，未來(lái)玻璃價(jià)格仍有下跌空間。

    4.抄底多頭資金減倉(cāng)  

    著玻璃期價(jià)的不斷下跌，市場(chǎng)抄底之聲頻傳。多頭一度增倉(cāng)至140199手，凈空頭下降至4221手。  

    但隨著行情的持續(xù)性回落，抄底資金逐步減倉(cāng)離場(chǎng)，其中主力多頭中信以及浙商貨物在6月10日一天內(nèi)分別減倉(cāng)2537手以及4684手，使得當(dāng)天全天的多頭持倉(cāng)下降7732手。而截止至較新6月16日收盤(pán)后，主力多方中信貨物再度減倉(cāng)6160手至12,382手，而海通貨物[微博]空頭增倉(cāng)10,169手至25,374手，一舉使得目前玻璃1409主力凈空持倉(cāng)再度大幅拉漲至25094手。目前資金多空力量懸殊，而空頭明顯占優(yōu)，對(duì)盤(pán)面的壓制力量難以小覷。  

    三、技術(shù)分析  

    圖表5：玻璃日線圖

    數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND資訊金友研究所  

    總體來(lái)看，玻璃總體仍處在空頭趨勢(shì)，均線向下排列，09合約打破震蕩平臺(tái)1200后，持續(xù)回落。  

    目前在沙河地區(qū)價(jià)格持續(xù)調(diào)降的背景下，玻璃貨物趨勢(shì)性走勢(shì)預(yù)計(jì)仍未結(jié)束。且目前09空單增持，多單減持，預(yù)計(jì)未來(lái)09仍有一定的下跌空間。  

    四、綜合分析  

    綜上所述，玻璃期價(jià)預(yù)計(jì)在供應(yīng)壓力持續(xù)加大，脹庫(kù)壓力難以緩解以及下游需求隨經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)弱的背景下，難有起色。而目前09合約空單增持，多單減持，在01合約已經(jīng)下跌幅度較深的背景下，建議可以再09上建立空單，短期目標(biāo)位1040。