玻璃貨物回歸理性 成交量驟跌炒新熱消退

【中玻網】玻璃貨物自2012年12月3日上市后就備受青睞。2013年上半年日均成交量逾230萬手，較高的一天達到460萬手。而僅僅不到一年時間，該品種如今的成交量僅為40萬手，還不到其高峰時的十分之一。昔日的明星品種為何風光不再?玻璃貨物還能否重振雄風?記者就此進行了調查。
　　
　　被指定為交割庫即多一條銷售渠道
　　
　　“玻璃貨物可以幫助企業(yè)規(guī)避現貨價格大幅波動風險，尤其是在產能過剩、價格下跌的時候。”招金貨物分析師孫啟宏表示。
　　
　　金晶科技有限公司貨物部焦勇剛表示，如果玻璃生產企業(yè)不參與套期保值，那么在產能剛性不可調節(jié)的情況下，就只能面對虧損預期而束手無策。
　　
　　孫啟宏介紹說，玻璃生產企業(yè)可以現貨價格、貨物價格、成本價格來衡量何時入市。如果貨物價格在成本價之上，就可以在貨物市場賣出一部分。如果價格漲了，就相當于玻璃提前銷售，只是便宜地賣掉。如果價格降了，貨物上賣出的產品可以對沖生產經營風險。我國絕大部分貨物品種都可以通過單純倉庫或者倉庫、廠庫混合的方式交割，而玻璃因其不宜運輸、原片不易儲存等產品特性，是只能由廠庫交割的品種，即交割的產品必須由被指定為交割庫的玻璃企業(yè)生產。“這意味著，被指定為交割庫的玻璃生產企業(yè)，除了參與貨物交易進行避險，還多出了一條銷售渠道。”孫啟宏表示。目前國內保持活躍度的玻璃交割庫有13家，山東就占3家。
　　
　　升貼水標準失衡期現貨價格背離嚴重
　　
　　從數值上看，玻璃貨物的成交量和持倉量較上市初期均有非常大減幅，行情火爆局面不再。這是孫啟宏對目前玻璃貨物市場的判斷。
　　
　　“究其原因，一個是隨著玻璃貨物上市時間的推移，市場炒新熱情逐漸消退。”孫啟宏表示。另外的原因被孫啟宏歸結為玻璃產品本身區(qū)域性、升貼水標準失衡等因素。
　　
　　玻璃不宜運輸、市場價格區(qū)域性強，這在貨物市場上需要合理的升貼水來彌補。而目前貨物合約在設計上存在不盡完善之處，尤其是升貼水標準的失衡，致使玻璃貨物價格與現貨市場呈現明顯背離。大半年以來，期價長期低于現貨價格，進而導致市場參與者總體趨少。
　　
　　期現貨價格背離嚴重造成玻璃貨物一直處于空獨市場，產業(yè)鏈上的賣方缺乏操作機會。市場人士擔心，以這樣的惡性循環(huán)長此以往，玻璃貨物恐怕連做空都做不動了。
　　
　　買方方面，雖然各個交割庫的玻璃都要求符合國家標準，但因為國標與生產實際要求相比太寬泛，交割的玻璃難與買方企業(yè)生產需求相匹配。再加上長貨物物貼水導致運輸成本容易吃掉利潤，買方只能做出在交割地銷售的選擇。而這又要求其必須在當地有銷售渠道，對買方來講也很難做到。此外，玻璃行業(yè)風險分布集中在上游，下游企業(yè)利潤固定，沒有參與貨物交易的動力也是買方入場不積較的原因之一。
　　
　　中長期參與者日益增多市場趨于理性
　　
　　孫啟宏表示，玻璃貨物是我國獨有的貨物品種。這樣的變新事物如何發(fā)展，對市場各方、尤其是貨物交易單位是個巨大的考驗。
　　
　　“不過，在期現背離較為嚴重的背景下，玻璃貨物仍能維持當前的成交是可觀的。”孫啟宏表示。近期，玻璃貨物成交量、持倉量較年初以來有所回升，日均成交量由1月份的39.6萬手穩(wěn)步增長到47.6萬手，日均持倉量由1月份的29.2萬手增長到36.5萬手；從換手率(即成交量與持倉的比值)來看，已由上市初的2—8的寬幅波動，逐漸回落到0.5—2之間，表明市場參與者中，短炒情緒在逐步減弱，中長期參與者日益增多，市場趨于理性。
　　
　　至于交割問題制約產業(yè)鏈的參與，孫啟宏表示交易單位已經在著手解決。后期，將從基準地、升貼水、規(guī)范廠庫非標產品與基準品價差標準等多個角度入手，出臺一系列變更及完善措施，使市場運行環(huán)境更為切合現貨實際，提高市場各方的參與積較性的同時，真實實現為現貨經營保駕護航。